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Die USA stecken eine Riesensumme in die Halbleiterindustrie des Landes: Was das bedeutet und was die zehn weltgrößten Halbleiteraktien laut TraderFox-Härtetest taugen

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Aufklärung über Eigenpositionen: Diese Aktien aus dem Artikel halten TraderFox-Redakteure aktuell

Die USA investieren 52 Mrd. USD um die heimische Chipindustrie anzukurbeln. CEO Frank Holmes vom Vermögensverwalter U.S. Global Investors beleuchtet in einer aktuellen Publikation, was der so genannte "US Chips and Science Act" für die Branche bedeutet. TraderFox berichtet und unterzieht die Aktien der gemessen an der Marktkapitalisierung zehn schwergewichtigsten Halbleiterunternehmen weltweit dem TraderFox-Härtetest.

Das sowohl von den Demokraten als auch von den Republikanern getragene CHIPS-Gesetz (Creating Helpful Incentives to Produce Semiconductors for America Act) wurde in der Vorwoche unterzeichnet und stellt 52 Mrd. USD für die Förderung der Halbleiterforschung und -produktion in den USA bereit.

Frank Holmes, CEO und Chief Investment Officer beim Vermögensverwalter U.S. Global Investors, glaubt, dass die Regierungspolitik ein Vorläufer für Veränderungen ist. Stimmt diese Einschätzung, könnte sich der Weltmarktanteil der USA bei Halbleiterchips bald stark verändern, so sein Urteil.

In diesem Kontext erinnert Holmes auch daran, dass integrierte Schaltkreise aus seiner Sicht die verborgenen Gehirne von fast allem sind, was unser Leben heutzutage ausmacht - von Fahrzeugen über Smartphones, Fernsehern, Waschmaschinen und sogar Windeln. Ohne sie würde nichts funktionieren, lautet seine These.

Zudem vertritt Holmes die Ansicht, dass die weltweite Nachfrage nach Chips mit alarmierender Geschwindigkeit steigt und sich nur noch weiter beschleunigen dürfte, da immer mehr Geräte "intelligent" und vernetzt seien. Nach Angaben von ASML, dem weltweit führenden Zulieferer der Chipindustrie, gibt es derzeit schätzungsweise 40 Mrd. vernetzte Geräte, und bis 2030 wird diese Zahl voraussichtlich auf atemberaubende 350 Mrd. steigen.

Anders ausgedrückt: Laut World Semiconductor Trade Statistics (WSTS) wächst der weltweite Halbleitermarkt in diesem Jahr voraussichtlich um 16,3 %, was das zweite Jahr mit einem prozentual zweistelligem Wachstum in Folge wäre. Für das Jahr 2023 sieht die Prognose dann ein moderateres Wachstum von 5,1 % vor.

Prognose des Halbleiterumsatzes nach Regionen (in Mrd. USD).

Die Verwendung von Halbleitern in Automobilen steigt und steigt

Zu denken braucht man in diesem Zusammenhang auch nur an das Wachstum des Chipeinsatzes in Automobilen. So wird laut einer Studie von Goldman Sachs im Jahr 2021 jedes neue Fahrzeug fast 300 verschiedene Halbleiter enthalten - ein massiver Anstieg um 40 % im Vergleich zu nur zwei Jahren zuvor.

Entwicklung der Anzahl der Automobilchips pro Fahrzeug

Dies ist zum großen Teil auf die Verbreitung von Elektrofahrzeugen, fortschrittlichen Fahrerassistenzsystemen (ADAS) und anderen Technologien zurückzuführen. Ein Tesla Model 3 zum Beispiel verbraucht schätzungsweise mehr als doppelt so viele Chips wie ein Fahrzeug mit Verbrennungsmotor.

CHIPS-Gesetz soll Schwachstellen in der Lieferkette beheben.

Die Pandemie-bedingten Abriegelungen im Jahr 2020 haben laut Holmes enorme Schwachstellen in der Lieferkette für eine Reihe von Waren, die in die USA kommen, aufgedeckt, darunter auch Halbleiter. Ohne neue Chips waren die meisten Autohersteller gezwungen, ihre Produktion zu drosseln. Laut Automotive News fehlten auf dem nordamerikanischen Markt in der Woche zum 7. August bis zu 100.000 Neufahrzeuge, was auf den anhaltenden Chipmangel zurückzuführen ist.

Dies hat die Nachfrage (und die Preise) für Gebrauchtwagen und Lastwagen in die Höhe getrieben. Der Manheim Used Vehicle Value Index zeigt, dass trotz eines leichten Rückgangs von Juni auf Juli die Preise für Gebrauchtwagen in den USA im Juli um durchschnittlich 12,5 % höher waren als im Vorjahresmonat.

Das 52 Mrd. USD schwere CHIPS-Gesetz, das Präsident Joe Biden am 09. August unterzeichnete, soll diese Schwachstellen in der Lieferkette beheben, Anreize für den Bau neuer Halbleiterfertigungsanlagen schaffen und den Wettbewerb mit den stark subventionierten Branchen anderer Länder fördern.

Die USA sind im Chip-Bereich natürlich kein unbeschriebenes Blatt. Halbleiter sind das fünftgrößte Exportgut des Landes, und sieben der zehn größten Chiphersteller der Welt sind US-Unternehmen, gemessen an der Marktkapitalisierung.

Die 10 größten Halbleiterhersteller der Welt nach Marktkapitalisierung (in Mrd. USD, Stand: 11.08.2022)

Dennoch ist es gleichzeitig so, dass die USA heute nur noch 12 % der weltweiten Halbleiterproduktionskapazitäten stellen, obwohl die Technologie in den USA erfunden wurde, wie Keith Jackson, Präsident und CEO der Semiconductor Industry Association (SIA) erklärt. Zudem fügt Jackson aus Sicht von Holmes zu Recht hinzu, dass die Chiptechnologie "strategisch wichtig für unsere Wirtschaft und nationale Sicherheit" ist.

Beim Blick auf die erste Grafik oben ("Semiconductor Sales Forecast by Region"), wird laut Holmes deutlich, dass die Hersteller in Übersee an Dynamik gewonnen haben. Das gilt vor allem für das koreanische Unternehmen Samsung und das taiwanesische Unternehmen TSMC, dessen größter Kunde niemand anderes als Apple ist. Im Jahr 2021 machte der iPhone-Hersteller mehr als ein Viertel des gesamten Jahresumsatzes von TSMC in Höhe von 57 Milliarden Dollar aus.

Der CHIPS Act ist nicht der einzige Anreiz, den die amerikanischen Hersteller erhalten, so Holmes. Nur zwei Tage nach der Unterzeichnung des Gesetzes hat New York zusätzliche Steuervergünstigungen in Höhe von 10 Mrd. USD für Chiphersteller zugesagt, die im Bundesstaat Halbleiterfertigungsanlagen (Fabs) bauen oder erweitern.

Obwohl noch nichts angekündigt wurde, ist es möglich, dass auch andere Bundesstaaten ähnliche Steueranreize für die Ansiedlung von Unternehmen innerhalb ihrer Grenzen einführen werden, vermutet Holmes.

SOX-Halbleiterindex vor wichtiger charttechnischer Weichenstellung

Die Aktien der 30 größten US-amerikanischen Chiphersteller, gemessen am Philadelphia Semiconductor Index (SOX), haben in Erwartung der Verabschiedung des Gesetzes positiv reagiert. In der Vorwoche verzeichnete der SOX zum sechsten Mal in Folge ein Plus, und der Index notiert nun wieder über seinem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt. Am vergangenen Freitag notierte der Index aber immer noch etwa 24 % unter dem Allzeithoch vom 27. Dezember letzten Jahres, so dass für Holmes noch viel Aufwärtspotenzial vorhanden zu sein scheint.

Dank der jüngsten Erholungsbewegung hat sich der SOX wieder an die Abwärtstrendgerade herangekämpft, die der Index seit Ende Dezember ausgebildet hat. Gelingt ein nachhaltiger Sprung über diesen wichtigen Widerstand, wäre das gleichbedeutend mit einem prozyklischen charttechnischen Kaufsignal.

PHLX Semiconductor Index (SOX), 12-Monatszeitraum bis 11. August 2022

Vor dem skizzierten Hintergrund haben wir die weiter oben in einer Grafik genannten zehn größten Halbleiterhersteller der Welt nach Marktkapitalisierung einer Analyse unterzogen. Wir greifen dazu auf unseren bekannten TraderFox-Härtetest zurück. Wie üblich kommt es dabei zu Checks der Qualität, des Wachstums sowie zur Bilanz-Solidität (zur Methodik sind am Textende noch weiterführende Erläuterungen zu finden).

Die Resultate fallen zwar bei keinem Titel wirklich überragend aus. Im Schnitt sind die Ergebnisse aber als sehr solide einzustufen. Vergleichsweise enttäuschend schneiden im Grunde genommen nur Samsung Electronics und Intel ab, die mit jeweils nur 20 Zählern das Tabellenende zieren.

Ganz vorne rangiert dagegen mit 33 Zählern mit ASML ein europäischer Branchenvertreter, der zudem auch mit der vollen Punktzahl als Qualitätswert glänzt. Die beiden anderen Podestplätze teilen sich Texas Instruments und Qualcomm mit jeweils 32 Punkten. Laut dem Ergebnis beim TraderFox-Härtetest wäre demnach dieses Trio zu bevorzugen.

Platz 01:
ASML Holding N.V. (Gesamtpunktzahl: 33 von maximal möglichen 39 Punkten, ISIN: NL0010273215)
QUALITÄTS-CHECK 15/15
WACHSTUMS-CHECK 11/15
PIOTROSKI F-SCORE 07/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Platz 02/03:
Texas Instruments Inc. (Gesamtpunktzahl: 32 von maximal möglichen 39 Punkten, ISIN: US8825081040)
QUALITÄTS-CHECK 12/15
WACHSTUMS-CHECK 12/15
PIOTROSKI F-SCORE 08/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Platz 02/03:
Qualcomm Inc. (Gesamtpunktzahl: 32 von maximal möglichen 39 Punkten, ISIN: US7475251036)
QUALITÄTS-CHECK 13/15
WACHSTUMS-CHECK 13/15
PIOTROSKI F-SCORE 06/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Platz 04:
Broadcom Inc. (Gesamtpunktzahl: 31 von maximal möglichen 39 Punkten, ISIN: US11135F1012)
QUALITÄTS-CHECK 13/15
WACHSTUMS-CHECK 10/15
PIOTROSKI F-SCORE 08/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Platz 05/06:
Advanced Micro Devices Inc. (AMD, Gesamtpunktzahl: 30 von maximal möglichen 39 Punkten, ISIN: US0079031078)
QUALITÄTS-CHECK 13/15
WACHSTUMS-CHECK 10/15
PIOTROSKI F-SCORE 07/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Platz 05/06:
NVIDIA Corp. (Gesamtpunktzahl: 30 von maximal möglichen 39 Punkten, ISIN: US67066G1040)
QUALITÄTS-CHECK 13/15
WACHSTUMS-CHECK 09/15
PIOTROSKI F-SCORE 08/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Platz 07:
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (ADRs) (TSMC, Gesamtpunktzahl: 29 von maximal möglichen 39 Punkten, ISIN: US8740391003)
QUALITÄTS-CHECK 15/15
WACHSTUMS-CHECK 09/15
PIOTROSKI F-SCORE 05/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Platz 08:
Applied Materials Inc. (Gesamtpunktzahl: 29 von maximal möglichen 39 Punkten, ISIN: US0382221051)
QUALITÄTS-CHECK 14/15
WACHSTUMS-CHECK 08/15
PIOTROSKI F-SCORE 07/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Platz 09/10:
Samsung Electronics Co. Ltd. (GDRs) (Gesamtpunktzahl: 20 von maximal möglichen 39 Punkten, ISIN: US7960502018)
QUALITÄTS-CHECK 10/15
WACHSTUMS-CHECK 03/15
PIOTROSKI F-SCORE 07/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Platz 10/10:
Intel Corp. (Gesamtpunktzahl: 20 von maximal möglichen 39 Punkten, ISIN: US4581401001)
QUALITÄTS-CHECK 12/15
WACHSTUMS-CHECK 02/15
PIOTROSKI F-SCORE 06/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Zusatzinformationen zur angewandten Methodik beim TraderFox-Härtetest

Zur angewandten Methodik muss man wissen, dass der TraderFox Qualitäts-Check jeder Aktie bis zu 15 Punkte zuweist. Wir verwenden dabei Kennzahlen, die sich in der Finanzwissenschaft durchgesetzt haben, um Quality von Junk zu unterscheiden. Das Besondere an unserem Qualitätscheck ist, dass die 15 Kriterien immer im Kontext zu den restlichen Aktien des Marktes betrachtet werden. Nach dem Prinzip: Eine Kennzahl gilt als erfüllt, wenn die Firma darin besser abschneidet als z.B. 65 % aller anderen Firmen des jeweiligen Referenzmarktes. Der Qualitäts-Check soll Anlegern erstens helfen, das Risiko bei Investments zu reduzieren und ist zweitens dazu gedacht, um auf hervorragende Investment-Chancen aufmerksam zu werden.

Der Wachstums-Check prüft die Attraktivität von Wachstums-Aktien. Wachstums-Aktien sind keine Aktien zum sorgenfreien Kaufen und Liegenlassen. Wachstums-Aktien können auf Sicht von 2-3 Jahren außerordentliche hohe Gewinne abwerfen. Anleger müssen mit größeren Kursschwankungen und Fehlschlägen rechnen. Als drittes Benotungs-Kriterium kommt noch der Piotroski F-Score hinzu. Dabei handelt es sich um eine Zahl zwischen 0 bis 9 zur Bestimmung der finanziellen Stärke eines Unternehmens.

NVIDIA Corp. 873,060 $ +1,56 %
Advanced Micro Devices Inc. 163,059 $ +1,71 %
QUALCOMM Inc. 168,169 $ -0,97 %
Intel Corp. 36,294 $ -0,04 %
ASML Holding N.V. 918,200 € +0,80 %
Applied Materials Inc. 208,810 $ +1,52 %
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (ADRs) 139,569 $ -0,41 %
Broadcom Inc. 1.323,522 $ +1,00 %
Samsung Electronics Co. Ltd. (GDRs) 1.187,264 $ -2,57 %
Texas Instruments Inc. 167,609 $ +0,76 %
Bildherkunft: AdobeStock_5888381

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