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Langfristig gesehen waren Aktien zwar eine gute Geldanlage. Doch es gab in der Geschichte auch immer wieder Phasen, in denen die Kurse auf breiter Front regelrecht kollabierten. Für die meisten Anleger waren diese massiven Abwärtsbewegungen dann nicht gerade gut für das eigene Nervenkostüm und auch der Gesamtperformance haben diese Negativereignisse in der Regel vielen Portfolios schwer zugesetzt.

Erst kürzlich mussten die Investoren im Zuge der Coronavirus-Baisse wieder miterleben, wie es sich anfühlt, wenn die Kurse fast ungebremst in den Keller rauschen. Jüngst haben sich die Notierungen zwar wieder sehr stark erholt, abgesehen von den wirklich hart gesottenen Anlegern dürften die meisten Marktteilnehmer nichts dagegen haben, wenn es eine Möglichkeit gäbe, sich diesen mit den Kurs-Auf-und-Ab verbundenen Gefühlswallungen zu entziehen.

Das Gute ist dabei nun, dass es offenbar tatsächlich eine Vorgehensweise gibt, mit der es gelingen kann, Bärenmärkte unbeschadet zu überstehen und in Bullenmärkten gut genug abzuschneiden, dass unter dem Strich ein Anlageresultat herauskommt, das den Gesamtmarkt in den Schatten stellt.

Großer Performance-Test von S&P Dow Jones-Indizes

Zumindest ist dies der Schluss, wenn man sich die Ergebnisse einer gerade eben erst durchgeführten Untersuchung S&P Dow Jones-Indizes ansieht. Zu welchen Resultaten Qing Li, Autorin und Direktorin im Bereich Global Research & Design gekommen ist, skizzieren wir nachfolgend.

In ihrer Ausarbeitung erinnert Li zunächst daran, dass der mehr als 11.000 Aktien aus 25 Industrie- und 25 Schwellenländern umfassende S&P Global BMI Total Return Index im März 2020 um 14,3 % gefallen ist. Das war gleichbedeutend mit der drittschlechtesten Monatsbilanz in den vergangenen 25 Jahren.

Laut Li ist es gleichzeitig aber so gewesen, dass einige ausgewählte Sektoren innerhalb des Index im Vergleich zum Gesamtmarkt deutlich besser abgeschnitten haben. So hätten der S&P Global BMI Health Care, der S&P Global BMI Consumer Staples und der S&P Global BMI Utilities Index die Benchmark übertroffen. Wie diese 3 Sektoren vom 12.02.20 bis zum 23.03.20 im Rahmen der Coronavirus-Baisse abgeschnitten haben, zeigt die nachfolgende Grafik.

Diese zeigt auch die Entwicklung während der anderen 3 schweren Einbrüche, die seit dem 31. Dezember 1994 den globalen Aktienmarkt so sehr in Mitleidenschaft gezogen haben, dass in diesen Fällen der S&P Global BMI TR um 20 % oder mehr gefallen ist. Die 3 genannten Sektoren - Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen und Versorger – hielten sich dabei jedoch während aller Rückgänge stets im positiven Bereich. Während der breitere Markt einen durchschnittlichen Verlust von 40% habe hinnehmen müssen, hätten diese Top-Branchen Gewinne von durchschnittlich 26 %, 16 % bzw. 15 % eingefahren, so Li.

Globale Aktienmarkt-Verluste während Bärenmarkte und Performance der 3 Gewinner-Branchen



Defensive Sektoren haben den Markt-Härtetest bestanden

Wie die Expertin weiter ausführt, hat dieses Gewinner-Trio langfristig gesehen auch die höchsten risikobereinigten Überschussrenditen verbucht. Von Ende 1994 bis zum 29. Mai 2020 lagen die risikobereinigten Renditen der Sektoren Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen und Versorgungsunternehmen bei 0,68, 0,71 bzw. 0,57 und damit über den 0,53 der Benchmark.

Darüber hinaus hätten die 3 Sektoren, wie in Schaubild 2 dargestellt, über fast alle Anlagehorizonte hinweg erhebliche Überrenditen erwirtschaftet. Bis heute haben die Sektoren Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen und Versorgungsunternehmen demnach risikobereinigte Renditen von 0,64, 1,06 bzw. 0,45 erzielt, die deutlich über den 0,41 des Vergleichsmaßstabes lagen.

Chance-Risiko-Performance-Profile der 3 Gewinner-Branchen und dem S&P Global Broad Market Total Return Index



Aus der Sicht von Li tragen die zugrundeliegenden Geschäftsmodelle dazu bei, dass die 3 Sektoren weniger anfällig für Konjunkturzyklen sind und sich als widerstandsfähiger bei Marktabschwüngen erweisen. Der Sektor der Verbrauchsgüter umfasse Unternehmen, die Waren und Dienstleistungen wie Nahrungsmittel, Getränke und Verbrauchsgüter für den Haushalt anböten. Der Gesundheitssektor setze sich aus Unternehmen zusammen, die medizinische und verwandte Produkte und Dienstleistungen offerierten, und der Versorgungssektor umfasse Unternehmen, die Strom, Gas oder Wasser produzierten und an ihre Kunden lieferten.

Die Produkte und Dienstleistungen in diesen Sektoren seien wesentliche Güter, welche die Menschen in allen Phasen der Wirtschaftszyklen benötigten, unabhängig von den finanziellen Bedingungen. Die stabile Nachfrage könne dazu beitragen, dass diese Sektoren in verschiedenen wirtschaftlichen Situationen stabile Einnahmen erzielten. Wie in Schaubild 3 dargestellt, deuteten die Betas (der Betafaktor ist ein Gradmesser dafür, wie stark eine Aktie oder ein Sektor im Vergleich zum Markt schwankt.) über verschiedene Investitionshorizonte darauf hin, dass diese Sektoren viel weniger empfindlich auf das allgemeine Marktgeschehen reagierten.

Dabei so es bei genauer Hinsicht so, dass die Sektoren Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen und Versorger während Phasen mit Kursschwächen sowohl kurz- als auch langfristig betrachtet eine starke Performance-Leistung gezeigt hätten. Das Verständnis der Charakteristika, der Performance und des Volatilitätsprofils von Sektoren könne Anlegern somit dabei helfen, sich für geeignete Investments zu entscheiden, um sowohl an Wachstumschancen zu partizipieren als auch in schwierigen Zeiten zu profitieren.

Beta-Vergleich der 3 Gewinner-Branchen und des S&P Global Broad Market Total Return Index