Liebe Investoren,

heute möchte ich mit euch über den Value-Investor Chuck Akre sprechen.
Der US-amerikanische Investor Chuck T. Akre gründete im Jahr 1989 seine Investmentfirma Akre Capital Management. Diese leitet er bis heute aktiv. Zuvor konnte der Guru bereits 21 Jahre lang Erfahrung mit dem Geschäft von Wertpapieren bei Johnston, Lemon & Co. sammeln. Er leitete dort mehrere Bereiche einschließlich der Geschäftsführung sowie der Vermögensverwaltung. Was diesen Mann zu einer der bedeutendsten Persönlichkeiten der Wallstreet macht und welche Transaktionen dieser im letzten Quartal getätigt hat, sehen wir uns heute genauer an.

Chuck Akre ist ein klassischer Value Investor. Sein persönlicher Ansatz ähnelt dem des Charles Munger, der ja zusammen mit Warren Buffett die bekannte Investmentfirma Berkshire Hathaway leitet. Dabei müssen die potentiellen Kaufkandidaten eine Reihe von speziellen Kriterien erfüllen. Dazu zählt, dass Unternehmen ein starkes Geschäftsmodell aufweisen müssen, um nicht überraschend durch disruptive Mitbewerber vom Markt verdrängt werden zu können. Ein konstantes Gewinnwachstum sowie eine hohe Eigenkapitalquote von mindestens 15 % sind unabdingbar. Dabei achtet der Guru speziell darauf, dass sich dieses über eine hohe Wachstumsrate bei dem Buchwert je Aktie widerspiegelt. Akre setzt gezielt auf Firmen, die durch ein fähiges Management geleitet werden, denn er weiß, dass die Qualität der Führungsebene früher oder später ausschlaggebend für den zukünftigen Erfolg eines Unternehmens sein kann. Außerdem sind ihm die Aktionärsfreundlichkeit sowie die Fähigkeit einen hohen Free-Cash-Flow zu generieren, der auch sinnvoll genutzt wird, wichtige Anliegen.


Akre Capital Management

Wenn man einen Blick in das Portfolio des Gurus wirft, fällt einem sofort auf, dass dieser nur geringfügige Änderungen vornimmt und sich seine Aktivitäten, die sich in einem durchwegs niedrigen Q/Q Turnover erkennen lassen, auf ein Minimum beschränken. Dieses betrug im letzten Quartal gerade einmal 2 %. In den letzten Jahren überstieg dieses selten die 10 %-Marke und liegt meistens im niedrigen einstelligen Prozentbereich. Derzeit befinden sich 24 Aktien in seinem Depot. Seine Performance in den letzten Jahren ist absolut bemerkenswert. Das Depot konnte seit dem Jahr 2009, in dem dieses noch einen Gesamtwert von 0,28 Mrd. USD aufwies, stark zulegen. Aktuell beläuft sich dieser auf 8,56 Mrd. USD. Bei der Gewichtung seiner Investments ist deutlich erkennbar, dass er stark auf die Finanzbranche setzt. Diese belegt mit 51,01 % klar den ersten Platz. Diesem folgen mit 16,61 % die Kommunikationsdienstleister sowie mit 12,23 % die zyklischen Konsumgüterwerte. Seine größte Position ist derzeit mit einer Gewichtung von 13,85 % der weltbekannte Zahlungsdienstleister Mastercard. Akre besitzt 1,186 Mrd. USD des mit 203,16 Mrd. USD kapitalisierten Kreditkarten-Giganten. Neben diesem befinden sich andere bekannte Firmen wie Visa, Moody´s Corp., O´Reilly Automotive Inc. und natürlich auch Aktienanteile an der Investmentgesellschaft Berkshire Hathaway in seinem Fonds. Im letzten Quartal tätigte der Guru nur einen Kauf. Dabei setzt er mit Focus Financial Partners Inc. erneut auf einen Vertreter aus dem Finanzsektor. Akre kaufte Anteile im Wert von 130,5 Mio. USD an dem Vermögensverwalter. Ansonsten nahm er keine großen Veränderungen bei seinen bestehenden Positionen vor. Lediglich bei Ubiquiti Networks erweiterte dieser seine Beteiligung um weitere 33,71 %.


Akre möchte von der Digitalisierung profitieren

Mit Ubiquiti Networks hat Chuck Akre ein mit 8,67 Mrd. USD kapitalisiertes Unternehmen ausgewählt, das Merkmale einer Qualitätsaktie aufweisen kann und somit gut zu den restlichen Positionen in seinem Portfolio passt. Der Konzern hat sich auf die Entwicklung von hochwertigen und leistungsstarken Netzwerktechnologien spezialisiert. Mit eigenen Cloud-basierten-Lösungen wird es den Kunden ermöglicht, eine drahtlose Netzwerkinfrastruktur mit integrierten Videoüberwachungslösungen, VoIP-Telefonie, Switches und weiteren verschiedenen Machine-to-Machine-Kommunikationskomponenten zu nutzen. Mit den AmpliFi-Produkten offeriert das Unternehmen zusätzlich zuverlässige WLAN-Router und andere Anwendungen für den Smart-Home-Markt. Die immer stärker einsetzende Digitalisierungswelle zwingt viele bestehende Firmen dazu, ihre Geschäftsprozesse in die Cloud-Plattformen zu verlagern, um Effizienzsteigerungen erzielen zu können. Wettbewerber, die nicht rechtzeitig auf diesen Zug aufspringen, laufen Gefahr, langfristig nicht mehr konkurrenzfähig sein zu können, da die immer größer werdenden Datenmengen eine verwaltungstechnische Herausforderung darstellen. Hier lauert für Ubiquiti das größte Wachstumspotential.


Fundamentaldaten passen zur Strategie

Am 09.11. präsentierte Ubiquiti seine Q1-2019 Zahlen. Dabei konnte der Gesamtumsatz um 15,1 % gesteigert werden und mit 282,9 Mio. USD die Prognosen der Analysten, welche von 275,5 Mio. ausgingen, klar übertreffen. Beim Gewinnwachstum bekommt Akre ebenfalls das geboten was er sucht. Ein 27,2 %iger Anstieg auf 1,17 USD je Aktie lag ebenfalls über den Erwartungen von 1,05 USD je Aktie. Im Zeitraum von Juli - November kaufte das Unternehmen eigene Anteile im Wert von 293,4 Mio. USD zurück. Nun soll ein weiteres Rückkaufprogramm in der Höhe von 200 Mio. USD gestartet werden. Auch die langfristige Geschäftsentwicklung kann sich sehen lassen. Der Umsatz betrug im Jahr 2014 noch 572,46 Mio. USD. 2017 waren es bereits 865,27 Mio. USD und bereits im heurigen Jahr konnte erstmals die 1 Mrd. USD-Marke geknackt werden. Das EPS wurde von 1,97 USD (2014) auf 3,09 USD je Aktie (2017) gesteigert und soll 2020 bereits 5,42 USD je Aktie betragen. Das KGV19e liegt bei knapp 24.


Die fundamentalen Ergebnisse begründeten einen Pivotal-News-Point. Die Aktie kann auf ein neues Allzeithoch ausbrechen und verteidigt diesen Breakout bis zuletzt im schwachen Gesamtmarktumfeld.