Die Welt setzte bisher auf das lineare Wirtschaftsmodell "Nehmen-Herstellen-Entsorgen". Dieses produziert viele Abfälle, frisst Ressourcen und trägt zur Erderwärmung bei. Der Wechsel zu einem nachhaltigeren System ist laut Robeco nur ein Teil der Lösung. Aus Sicht des Vermögensverwalters geht es vielmehr um die Schaffung eines geschlossenen Rohstoff- und Güter-Kreislaufs. Das Marktpotenzial dieser Kreislaufwirtschaft wird bis 2030 auf 4,5 Billionen Dollar taxiert, was Investmentchancen eröffnet. Wir haben die Aktien von an der Schnittstelle von Nachhaltigkeit und Technologie tätigen Unternehmen einem TraderFox-Härtetest unterzogen und so die besten Titel ermittelt.

Der unermessliche Ressourcenhunger, der durch lineare Produktions- und Verbrauchsmuster angetrieben wird, übersteigt die Regenerationsfähigkeit der Erde, konstatiert Portfolio Manager David Kägi vom Vermögensverwalter Robeco. So verbrauch die lineare Weltwirtschaft Ressourcen, welche die Regenerationsfähigkeit der Erde im Durchschnitt um den Faktor 1,75 übersteigen würden.

Die traditionelle lineare Wirtschaft, die auf einem ressourcenintensiven Produktions- und Konsummodell beruhe, überfordere die Erde und habe dazu geführt, dass eine wachsende Koalition aus Wissenschaftlern, Innovatoren, Politikern und Verbrauchern einen Umstieg auf geschlossene Produktions- und Verbrauchskreisläufe forderten, bei denen Abfälle, Emissionen, Material- und Energieverluste minimiert werden.

Wie Kägi in einer aktuellen Einschätzung weiter konstatiert, werden regulatorische Maßnahmen zur Förderung der Kreislaufwirtschaft dadurch unterstützt, dass sich Verbraucher für kreislauffähige Produkte entscheiden. Dank anhaltender Innovation und des technischen Fortschritts seien die Aussichten für eine Entmaterialisierung dadurch besser denn je.

Der Umstieg auf eine Kreislaufwirtschaft könnte bis zum Jahr 2030 weltweit Wertpotenziale von schätzungsweise 4,5 Billionen US-Dollar freisetzen, wobei innovative Technologien neue Wege eröffnen, um Dienstleistungsmodelle zu entwickeln und Wert aus geschlossenen Kreisläufen herauszuziehen.

Für Kägi stellt sich im Zuge dieses Übergangs für Anleger die Frage, wie sich die dadurch neu entstehenden Anlagechancen nutzen lassen. In Rahmen eines systematischen Rahmenkonzeptes hat Robeco dabei 4 wichtige Investment-Bereiche identifiziert.

Der Wandel von einer linearen Wirtschaft zu einer Kreiskaufwirtschaft stellt ein neues Paradigma für Produktion und Konsum dar

Quelle: RobecoSAM

Technologische Antriebsfaktoren der Kreislaufwirtschaft

Technologie wird nach Einschätzung von Robeco dabei zu einem wichtigen Faktor, der den Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft ermöglicht. Der Fortschritt auf dem Gebiet der Künstlichen Intelligenz (AI), bei digitalen Plattformen und cloud-basierten Lösungen verringere deutlich den Bedarf an Sachvermögen und trage so zur Entmaterialisierung ganzer Wertschöpfungsketten bei.

Dank der fortschreitenden Digitalisierung von Produktion und Logistik könnten Ressourcen- und Produktströme besser verfolgt und der Gebrauch von Produkten während ihrer Nutzungsdauer optimiert werden – auch durch vorausschauende Wartungslösungen.

Erhöhte Sichtbarkeit ermögliche nicht nur eine bessere Kontrolle über potenzielle Abfallerzeugung, sondern trage auch zu verantwortungsvollerem Handeln von Unternehmen entlang der Wertschöpfungskette bei. Zugleich ermögliche die Entwicklung neuer Chemikalien und Katalysatoren die Herstellung biobasierter Rohstoffe, die fossile Alternativen ersetzen könnten.

Die Kreislaufwirtschaft offeriert 4 Investmentcluster

Mit dem Ziel, um als Investor bei diesem Wandel mitmischen zu können, hat Robeco 4 Investment-Cluster identifiziert, die vom Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft profitieren dürften. Bei diesem Quartett handelt es sich im Einzelnen um neuartige Produktionsmittel, um wegbereitende Technologien, um eine umlaufende Nutzung sowie um Kreislaufsysteme für Ressourcen.

Der erste Cluster, "neuartige Produktionsmittel", umfasst den Angaben zufolge Anlagechancen, die auf den Umstieg von fossilen auf erneuerbare Produktionsmittel abzielen. Beim Cluster "wegbereitende Technologien" stehen Lösungen im Fokus, die entweder Infrastruktur für Unternehmen der Kreislaufwirtschaft bereitstellen, zur Entmaterialisierung der Produktion beitragen oder neue, nichtlineare Geschäftsmodelle wie z. B. "Produkte als Dienstleistung" erschaffen.

Der Cluster "umlaufende Nutzung" umfasst Unternehmen, die kreislauffähige Verbrauchsmuster durch nachhaltige Beschaffung, die Wirtschaft des Teilens, die Langlebigkeit und Wiederverwendbarkeit von Produkten unterstützen. Beim Cluster "Kreislaufsysteme für Ressourcen" stehen Anbieter von Lösungen im Mittelpunkt, welche die Nutzungsdauer von Produkten verlängern oder in weggeworfenen Produkten enthaltenen Wert wiedergewinnen.

Der strategische Investitionsrahmen für die Kreislaufwirtschaft

Aus der Sicht von Robeco scheint die Zeit reif zu sein dafür, die Weltwirtschaft stärker auf geschlossene Stoffkreisläufe auszurichten. Regierungen stünden trotz der wirtschaftlichen Probleme infolge der anhaltenden Pandemie klar zu ihrem Bekenntnis zur Kreislaufwirtschaft. Durch Aufdeckung entscheidender Schwachstellen in globalen Lieferketten mache die Covid-19-Pandemie den Wechsel von einer linearen zu einer systemorientierten Denkweise noch dringender, und sie erlaube gleichzeitig einen Blick auf die umfangreichen zukünftigen Möglichkeiten der Entmaterialisierung, die durch ausgereifte Digitalisierungslösungen in mehreren Sektoren eröffnet würden.

Während innovative Technologien zur Freisetzung neuer Wertpotenziale in der Kreislaufwirtschaft beitragen würden, werde der Übergang zu dieser zu einer wirtschaftlichen Grundsatzfrage und sei kein Trend, der ausschließlich durch dringend gebotenes Handeln zum Schutz der Umwelt angetrieben werde.

Unternehmen mit auf der Kreislaufwirtschaft basierenden Geschäftsmodellen dürften wohl von den vor uns liegenden strukturellen Veränderungen profitieren. Innovationsführer würden dabei Grundsätze der Kreislaufwirtschaft befolgen, um sich mit ihrem Produktangebot von Mitbewerbern abzuheben. Von dieser bislang kaum beachteten Wachstumsstory könnten Anleger profitieren, indem sie in Geschäftsmodelle, die mit Grundsätzen der Kreislaufwirtschaft in Einklang stehen, oder Unternehmen, die diesen Wandel ermöglichen, investieren.

Das Ergebnis des TraderFox-Härtetests zu den besten Aktien rund um den Megatrend Kreislaufwirtschaft

Im Kreisdiagram oben finden insgesamt 16 Unternehmen Erwähnung, die mit den identifizierten 4 Investmentclustern rund um die Kreislaufwirtschaft zu tun haben. Um zu sehen, was diese 16 Titel losgelöst von der Zugehörigkeit zur Kreislaufwirtschaft taugen, haben wir diese Werte mit Hilfe unserer Datenbank einem TraderFox-Härtetest unterzogen. Und zwar wurden jeweils Checks zur Qualität, den Dividenden und zum Wachstum, ergänzt um den Piotroski F-Score (einer Zahl zwischen 0 bis 9 zur Bestimmung der finanziellen Stärke eines Unternehmens) durchgeführt.

Dazu muss man wissen, dass der TraderFox Qualitäts-Check jeder Aktie bis zu 15 Punkte zuweist. Wir verwenden dabei Kennzahlen, die sich in der Finanzwissenschaft durchgesetzt haben, um Quality von Junk zu unterscheiden. Das Besondere an unserem Qualitätscheck ist, dass die 15 Kriterien immer im Kontext zu den restlichen Aktien des Marktes betrachtet werden. Nach dem Prinzip: Eine Kennzahl gilt als erfüllt, wenn die Firma darin besser abschneidet als z.B. 65 % aller anderen Firmen des jeweiligen Referenzmarktes. Der Qualitäts-Check soll Anlegern erstens helfen, das Risiko bei Investments zu reduzieren und ist zweitens dazu gedacht, um auf hervorragende Investment-Chancen aufmerksam zu werden.

Der TraderFox Dividenden-Check wiederum weist jeder Aktie bis zu 15 Punkte zu. Es geht darum festzustellen, ob eine Aktie ein geeigneter Bestandteil eines Dividenden-Portfolios ist, mit dem Ziel, einen passiven, stetigen und wachsenden Zahlungsstrom zu generieren. Das Besondere an unserem Dividenden-Check ist, dass die 15 Kriterien immer im Kontext zu den restlichen Aktien des Marktes betrachtet werden. Nach dem Prinzip: Eine Kennzahl gilt als erfüllt, wenn die Firma darin besser abschneidet als z.B. 65 % aller anderen Firmen des jeweiligen Referenzmarktes.

Der Wachstums-Check prüft die Attraktivität von Wachstums-Aktien. Wachstums-Aktien sind keine Aktien zum sorgenfreien Kaufen und Liegenlassen. Wachstums-Aktien können auf Sicht von zwei bis drei Jahren außerordentliche hohe Gewinne abwerfen. Anleger müssen mit größeren Kursschwankungen und Fehlschlägen rechnen!

Dem Endresultat zufolge schneidet Microsoft beim Härtetest am besten ab, gefolgt von ASML. Den dritten Platz teilen sich Apple und Allianz. Am Tabellenende kann die Münchener Rück mit der erreichten Gesamtpunkzahl nicht wirklich überzeugen. Im Einzelnen sieht das Ranking basierend auf der so ermittelten Gesamtpunktzahl wie folgt aus:

Dem Endresultat zufolge schneidet der kanadische Holzprodukte-Hersteller West Fraser Timber beim Härtetest am besten ab, gefolgt mit 40 Punkten von Generac, einem US-Hersteller von Backup-Stromerzeugungsprodukten. Auf Rang 3 ist mit Signify ein niederländischer Anbieter von Leuchtmitteln und Beleuchtungssystemen und Services zu finden und auf Rang 4 mit Tomra ein Anbieter von innovativen Lösungen für Materialverwertung und Recycling von gebrauchten Getränkeverpackungen. Den fünften Platz teilen sich Zebra Technologies und Trex.

Im Einzelnen sieht das Ranking basierend auf der wie skizziert ermittelten Gesamtpunktzahl wie folgt aus:

Platz 01:
West Fraser Timber (Gesamtpunktzahl: 40 von maximal möglichen 54 Punkten, ISIN: CA9528451052, Holzprodukte-Hersteller)

QUALITÄTS-CHECK 10/15
DIVIDENDEN-CHECK 08/15
WACHSTUMS-CHECK 13/15
PIOTROSKI F-SCORE 09/09

Quelle: Scoring-Systeme TraderFox

Platz 02:
Tomra (Gesamtpunktzahl: 40, ISIN: NO0005668905, Anbieter von innovativen Lösungen für Materialverwertung und Recycling von gebrauchten Getränkeverpackungen)

QUALITÄTS-CHECK 12/15
DIVIDENDEN-CHECK 09/15
WACHSTUMS-CHECK 14/15
PIOTROSKI F-SCORE 05/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Platz 03:
Generac (Gesamtpunktzahl: 39, ISIN: US3687361044, Hersteller von Backup-Stromerzeugungsprodukten für Wohn-, Gewerbe- und Industriemärkte )

QUALITÄTS-CHECK 14/15
DIVIDENDEN-CHECK 04/15
WACHSTUMS-CHECK 13/15
PIOTROSKI F-SCORE 08/09

Quelle: Wachstums-Check TraderFox

Platz 04:
Signify (Gesamtpunktzahl: 39, ISIN: NL0011821392, Anbieter von Leuchtmitteln und Beleuchtungssystemen und Services)

QUALITÄTS-CHECK 09/15
DIVIDENDEN-CHECK 08/15
WACHSTUMS-CHECK 14/15
PIOTROSKI F-SCORE 08/09

Quelle: Wachstums-Check TraderFox

Platz 05:
Zebra Technologies (Gesamtpunktzahl: 37, ISIN: US9892071054, Anbieter von Geräten und Software zur Datenerfassung und –verarbeitung)

QUALITÄTS-CHECK 15/15
DIVIDENDEN-CHECK 05/15
WACHSTUMS-CHECK 12/15
PIOTROSKI F-SCORE 05/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Platz 06:
Trex (Gesamtpunktzahl: 36, ISIN: US89531P1057, Hersteller von holzalternativen Terrassen-Produkten)

QUALITÄTS-CHECK 14/15
DIVIDENDEN-CHECK 06/15
WACHSTUMS-CHECK 11/15
PIOTROSKI F-SCORE 05/09

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox