REVIEW

ACCOLADE (JULI 2020)
ISIN: US00437E1029

Accolade wurde 2007 gegründet und hat seinen Sitz in Plymouth, Pennsylvania. Das Unternehmen mit 1230 Mitarbeitern bietet eine Plattform mit Cloud-basierter Technologie und multimedialer Unterstützung durch ein Team von Gesundheitsexperten und Klinikpersonal wie Ärzten, Krankenschwestern und Verhaltensmedizinern. Zu den Kunden zählen in erster Linie Arbeitgeber in den USA, die ihren Mitarbeitern und deren Familien ein umfassendes Paket an Gesundheitsdienstleistungen anbieten wollen. Ziel von Accolade ist die Optimierung der Kostenstruktur für Unternehmen und Kunden. Die Kostenersparnis beziffert das Unternehmen pro Kunde zwischen vier und sechs Prozent. Die Zahl der Plattformnutzer stieg von 2018 bis ins das 3. Quartal 2020 von 15.000 auf 94.000. Ungefähr die Hälfte der Kunden sind Selbstständige, zudem finden sich in der Liste der Nutzer auch Unternehmen wie American Airlines, United Airlines, Comcast, Lowe’s und First Solar. Für die COVID-19-Pandemie hat Accolade ein zusätzliches, spezielles Care-Programm für seine Mitglieder entwickelt. Das Umsatzwachstum betrug von 2017 bis 2019 im jährlichen Durchschnitt rund 32 % auf zuletzt 133 Mio. Der Verlust reduzierte sich im selben Zeitraum von 59,5 Mio. USD auf 48,3 Mio. USD. Der Ausgabepreis am 2. Juli 2020 lag mit einem Volumen von 10 Mio. Aktien bei 22 USD, dabei wurden 220 Mio. USD erlöst. Das Börsentief lag im Juli 2020 bei 29,70 USD, das Allzeithoch bei 65,75 USD wurde im Dezember 2020 erreicht. Die Marktkapitalisierung beträgt 3,3 Mrd. USD.

NKARTA (JULI 2020)
ISIN: US65487U1088

Nkarta hat seinen Sitz in San Francisco, Kalifornien und wurde im 2015 gegründet. Das biopharmazeutische Unternehmen beschäftigt sich mit der Entdeckung, Entwicklung und Vermarktung von NK (Natural Killer) -Zelltherapien zur Behandlung von Krebs. Mit den entwickelten Antigenrezeptoren will Nkarta den körpereigenen Zellen es ermöglichen, Proteine und Antigene zu erkennen, die auf der Oberfläche der Tumorzelle vorhanden sind. Die Kalifornier haben 5 Medikamente in ihrer Pipeline, wovon eines, NKX101, im fortgeschrittenen Stadium ist. Das Medikament soll zur Tumorbehandlung eingesetzt werden. Nkarta erwartet, das NKX101 bis zum Jahr 2023 die Marktreife erreichen wird und dann die Zulassung erhält. Nach den bisherigen Forschungsergebnissen erhöht das Medikament die Überlebensrate der Patienten auf 18 %. Mit dem aktuell zweitaussichtsreichen Medikament, NKX019, sollen zudem Krebszellen gentechnisch repariert werden. Auch hier erwartet das Unternehmen den marktreifen Einsatz in 2-3 Jahren. Das Umsatzwachstum betrug von 2018 bis 2020 im jährlichen Durchschnitt 18 % auf zuletzt 9 Mrd. USD. Im selben Zeitraum stieg der Verlust von 22,5 Mio. USD auf 36 Mio. USD. Der Ausgabepreis der Aktie lag am 10. Juli 2020 mit einem Volumen von 14 Mio. Aktien bei 18 USD, dabei sammelte das Biotech-Unternehmen 252 Mio. USD an frischem Kapital ein. Der niedrigste Aktienkurs lag im August 2020 bei 23,52 USD, das Allzeithoch wurde im Dezember bei 75,62 USD erreicht. Die Marktkapitalisierung liegt bei 1,6 Mrd. USD.

INVENTIVA ( JULI 2020)
ISIN: US46124U1079

Inventiva wurde 2010 gegründet und hat seinen Sitz in Daix, Frankreich. Das biopharmazeutische Unternehmen mit 86 Mitarbeitern entwickelt Medikamente zur Behandlung von fibrotischen Krebs- und Orphanerkrankungen. Das Hauptprodukt ist Lanifibranor, das sich in der 2. von 3 klinischen Testphasen befindet und zur Behandlung einer nichtalkoholischen Fettleber sowie systemischer Sklerose eingesetzt werden soll. Zudem befindet sich mit Odiparcil ein weiteres Medikament in der 2. klinischen Testphase, das gegen eine vererbbare Stoffwechselkrankheit entwickelt wird. YAP-TEAD, dass gegen Lungenkrebs entwickelt wird, befindet sich noch in der präklinischen Entwicklungsstufe. Darüber hinaus sind zwei weitere Medikamente in frühen Testphasen in der Pipeline der Franzosen. Kooperationen im Forschungsbereich betreibt Inventiva gemeinsam mit Abbvie, wofür die Amerikaner im vergangenen Quartal bereits eine Meilensteinzahlung von 3,5 Mio. USD geleistet haben, sowie mit dem deutschen Pharmakonzern Boehringer Ingelheim. Das Umsatzwachstum betrug von 2018 bis 2019 rund 53 % auf 11,3 Mio. USD. Der Verlust reduzierte sich im selben Zeitraum von 33 Mio. USD auf 30,2 Mio. USD. Der Ausgabepreis am 10. Juli 2020 lag mit einem Volumen von 7,5 Mio. Aktien bei 14,40 USD, dabei wurden 107,70 Mio. USD an frischem Kapital generiert. Den Höchstkurs erreichte die Aktie kürzlich mit 19 USD, der Tiefstkurs lag im Juni 2020 bei 9,87 USD. Die Marktkapitalisierung beträgt derzeit 460 Mio. USD.

nCino (Juli 2020)
ISIN: US63947U1079

nCino wurde 2011 gegründet und hat seinen Sitz in Wilmington, North Carolina. Das Unternehmen bietet international mit 935 Mitarbeitern Cloud-basierte Softwareanwendungen für Finanzdienstleister. Das angebotene Betriebssystem umfasst Kundenbeziehungsmanagement, Kontenverwaltung, Kreditvergabe und -analyse sowie Content-Management. Aktuell nutzen das System, das zur Optimierung der zu verwaltenden Daten auch künstliche Intelligenz nutzt, rund 1260 Finanzdienstleister weltweit. Um die Marktposition zu stärken, wurden 2019 mit Visible Equity und FinSuite zwei Wettbewerber übernommen. In den vergangenen Jahren gehörte nCino regelmäßig zu den Top-500 der am schnellsten wachsenden US-Unternehmen. Für den weiterführenden Vertrieb wurden zudem strategische Partnerschaften mit Beratungsfirmen wie Accenture, Deloitte Digital und PwC geschlossen. Im Technologiebereich arbeitet man u.a. mit Saleforce und Docusign zusammen. Das jährliche, durchschnittliche Umsatzwachstum lag von 2017 bis 2019 insgesamt bei 54 % auf 134 Mio. USD. Der Verlust erhöhte sich im selben Zeitraum von 18,6 Mio. USD auf 27,6 Mio. USD. Für das Gesamtjahr 2020 erwartet nCino einen Umsatz von 200 Mio. USD und einen Verlust von rund 21 Mio. USD. Im laufenden Geschäftsjahr geht das Management auch bedingt durch die Corona-Pandemie und den steigenden Einsatz digitaler Technik von einem starken Wachstum aus. Der Ausgabepreis am 14. Juli 2020 lag mit einem Volumen von 8,1 Mio. Aktien bei 31 USD, dabei wurden 250 Mio. USD erlöst. Die Aktie verzeichnete im Januar 2021 mit 66,78 USD Ihren Tiefststand, der Höchststand lag im September 2020 bei 98,04 USD. Die Marktkapitalisierung beträgt 6,7 Mrd. USD.

OUTLOOK

In der 4. Kalenderwoche planen 14 Unternehmen den Gang an die Börse, um insgesamt rund 7,5 Mrd. USD an neuem Kapital aufzunehmen. Elf Kandidaten werden an der Technologiebörse Nasdaq debütieren, drei Kandidaten wollen an der NYSE starten.

Shoal Technologies Group (Nasdaq)

Das in Portland, Tennessee beheimatete Unternehmen Shoal Technologies wurde 1996 gegründet und ist mit 44 Mitarbeitern im Boom-Sektor Solarenergie tätig. Das Unternehmen stellt sogenannte EBOS-Geräte (Electric Balance of Systems) her. Mit diesen Produkten wird die von Sonnenkollektoren erzeugte Energie aufgenommen und nach der Umwandlung zur Stromerzeugung weitergeleitet. Shoal verspricht seinen Kunden eine hohe Zuverlässigkeit seiner Geräte und wirbt mit einer entsprechenden Effizienz. Hauptkunden sind Ingenieure, Beschaffungs- und Baufirmen, die Solarenergieprodukte bauen. Aufgrund der rasanten veränderten Rahmenbedingungen für die Energieerzeugung kalkuliert das Unternehmen mit hohen Wachstumsraten. Nach Angaben von Shoals wuchs allein der US-Markt für seine Produkte von 2014 bis 2019 im jährlichen Durchschnitt um 20 %. Bis 2024 soll das prognostizierte Wachstum auf selber Basis 16 % betragen. Über den Emissionserlös soll das durch die steigende Nachfrage ausgelöste Wachstum weiter finanziert werden. Wettbewerber Array Technologies ging im vergangenen Oktober an die Börse und verzeichnete seither ein Kursplus von 132 %. Der Umsatz stieg von 2018 bis 2019 um 39,3 % auf 144 Mio. USD, der Nettogewinn legte von 8,7 Mio. USD auf 25,1 Mio. USD zu. Geplant ist mit der Emission von 50 Mio. Aktien am 27. Januar an der Nasdaq ein Erlös von rund 1,2 Mrd. USD. Der Angebotspreis für Investoren beträgt 19-21 USD, woraus sich eine Marktkapitalisierung von 4,2 Mrd. USD errechnet. Außerbörsliche Taxen liegen zwischen 23 und 25 USD.

Qualtrics International (Nasdaq)

Qualtrics wurde 2002 gegründet und ist in Provo, Utah beheimatet. Das Unternehmen mit 3370 Mitarbeitern bietet Unternehmens-Software zur Kunden- und Mitarbeiterverwaltung und -steuerung sowie damit verbundene Dienstleistungen. Auf der eigens entwickelten Plattform geht es vor allem um die Datentiefe, also die detaillierte Aufbereitung zur effizienten Nutzung. Hauptkunden von Qualtrics sind die Branchen B2B, Automobil, Tourismus, Gastgewerbe, Fluggesellschaften, Finanzdienstleistungen, Medien, Verwaltung und Einzelhandel. Das Unternehmen hat mehr als 12.000 Kunden in 25 Ländern und betreibt zudem ein Partnernetzwerk mit mehr als 200 Unternehmen, um die laufende individuelle Optimierung der Produkte zu ermöglichen. Der weltweite Markt für Customer Experience Management soll nach Angaben von Analysten bis 2024 auf 21,3 Mrd. USD steigen und somit eine durchschnittliche, jährliche Wachstumsrate von 22 % aufweisen. Hauptwettbewerber in diesem Marktsegment sind u.a. Adobe, Avaya, Survey Monkey und IBM. Mit dem Emissionserlös sollen weitere Marketing- und Direktvertriebsprozesse finanziert werden sowie die internationale Expansion vorangetrieben werden. Von 2018 bis 2019 stieg der Jahresumsatz um 47,1 % auf 591 Mio. USD, der Verlust vergrößerte sich von 37,3 Mio. USD auf 1 Mrd. USD. Nach den aktuellen Zahlen bis Ende September stieg der Umsatz um weitere 219 % auf 7,8 Mio. USD, der Verlust weitete sich auf 860 Mio. USD aus. Vorgesehen ist bei einer Emission von 49,7 Mio. Aktien am 28. Januar an der Nasdaq ein Erlös von rund 1,5 Mrd. USD, die Marktkapitalisierung läge dann bei 12,1 Mrd. USD. Der Angebotspreis beträgt 22-26 USD. Außerbörsliche Taxen liegen bei 31-33 USD.

ZIM Integrated Shipping Services (NYSE)

ZIM Integrated wurde 1945 gegründet und hat seinen Sitz mit 3780 Mitarbeitern in Haifa, Israel. Das Unternehmen ist ein Schifffahrts-Logistiker und betreibt ein weltweites Netz an Containerrouten. Das Unternehmen verfügt über eine Flotte von 70 Frachtschiffen, wovon allerdings bis auf eines alle geleast sind. Damit werden 310 Häfen in 80 Ländern angesteuert. Der Fokus liegt vor allem auf den Routen von und nach China, da dort beim Frachtaufkommen überdurchschnittliche Wachstumsraten zu registrieren sind. Insbesondere die Strecken nach Los Angeles und Australien erweisen sich für ZIM als sehr ertragsreich. Nach eine Marktforschungsbericht soll die Container-Schifffahrt bis 2024 ein jährliches, durchschnittliches Wachstum von 5,4% verzeichnen. ZIM setzt zudem auf sogenannte Expresslösungen für spezielle Waren, die nicht für einen Transport mit Massentransportern geeignet sind und für die der Markt derzeit sehr limitiert ist. Hauptwettbewerber sind A.P. Moeller-Maersk, MSC, Matson und Cosco. Der Umsatz stieg von 2017 bis 2019 im jährlichen Durchschnitt rund 5 % auf zuletzt 3,3 Mrd. USD. Nach einem Nettogewinn 2017 von 11,4 Mio. USD verzeichnete das Unternehmen 2019 einen Verlust von 13 Mio. USD. Die Emission an der NYSE von 17,5 Mio. Aktien am 28. Januar soll 383 Mio. USD erlösen. Die Preisspanne beträgt 16-19 USD. Damit wäre ZIM Integrated mit 2,1 Mrd. USD bewertet. Außerbörsliche Taxen liegen bei 21-23 USD.

Ortho Clinical Diagnostics (Nasdaq)

Das 1939 gegründete Unternehmen Ortho Clinical Diagnostics hat seinen Sitz in Raritan, New Jersey und stellt mit 4700 Mitarbeitern Produkte und Diagnosegeräte für Blutuntersuchungen her. Ortho bedient zwei Hauptindustrien im medizinischen Bereich. Zum einen klinische Laboratorien, die auf ihren eignen Plattformen Tests für eine Vielzahl von Krankheiten, Zuständen und Substanzen durchführen, sowie für die Krebsforschung, für die Mittel bereitgestellt werden, um sicherzustellen, dass Bluttransfusionsempfänger geeignetes und kompatibles Blut erhalten. Das Unternehmen verfügt über eine Produktpalette von mehr als 20.000 Artikeln und liefert in mehr als 125 Ländern. Im Rahmen der COVID-19-Pandemie ist gerade das Geschäft mit den klinischen Laboratorien stärker angesprungen und soll mit dem Emissionserlös stärker ausgebaut werden. Der Umsatz legte von 2017 auf 2019 von 1,78 Mrd. USD auf 1,8 Mrd. USD zu, der Verlust kletterte von 116 Mio. USD auf 157 Mio. USD. Für 2020/21 erwartet das Unternehmen einen deutlichen Umsatzsprung im niedrigen, zweistelligen Prozentbereich. Geplant ist eine Emission an der Nasdaq im Volumen von 70 Mio. Aktien am 28. Januar in einer Angebotspreisspanne von 20 bis 23 USD. Erlöst werden sollen rund 1,85 Mrd. USD, die Bewertung beträgt damit 4,7 Mrd. USD.

FAZIT:

Trotz einer verkürzten Börsenwoche mit dem Feiertag zu Börsenbeginn setzte sich die rege Emissionstätigkeit am IPO-Markt weiter fort. Mit 20 Börsengängen zeigten NYSE und Nasdaq nach wie vor ihre gute Aufnahmefähigkeit, wobei wieder die sogenannten Börsenmäntel klar die Nase vorne hatten. Am Erfolgreichsten war mit einem Zugewinn von knapp 145 % der E-Zigaretten-Anbieter RLX Technology.

Wie der Rückblick zeigt, ist der Erfolg der im Biotechnologiesektor operierenden Unternehmen an der Börse mit unterschiedlichen Geschwindigkeiten versehen. Es finden sich durchaus Nachzügler, die erst vor kurzen von den Investoren entdeckt wurden. Die auf das Thema Cloud spezialisierten Unternehmen konnten hingegen durchweg stärker zulegen.