Liebe Leser,

interessante News treffen erneut aus China ein. Obwohl das kommunistische Land seiner Zero-COVID-Politik weiterhin treu bleibt, versucht die Regierung dennoch auf eine oder andere Weise strenge Regeln zu lockern. Zuletzt sahen wir dies beim Re-Opening-Versuch (Lockdown-Lockerungen) von Shanghai. Doch nun lockert die chinesische Regierung Einreiseregeln für Internationale Besucher. Ab sofort müssen ankommende Passagiere aus dem Ausland nur noch sieben Tage in Hotel-Quarantäne verbringen plus drei Tage zu Hause. Zuvor waren es 21 Tage. Und ja, das ist eine sehr gute Nachricht für Re-Opening-Stocks und explizit für Casino- und Hotelbetreiber mit Geschäft-Aktivitäten in China. Genau aus diesem Grund sahen wir zuletzt einen dynamischen Re-Bound-Versuch bei den Aktien von Wynn Resorts (WYNN) und Las Vegas Sands (LVS), die wir uns im weiteren Textverlauf etwas genauer anschauen werden.

Zunächst aber Paar Worte über den Glückspieltrend selbst. Der Casino-Sektor ist ja ein Teil der breiteren Gaming-Industrie, die sich auf Freizeit- und Resort-Immobilien sowie Casino-Gaming-Aktivitäten spezialisiert. Unternehmen dieser Branche besitzen und betreiben Casinos, Resorts, Hotels, Skianlagen und Rennstrecken weltweit. Der Sektor umfasst aber auch Unternehmen, die im Online-Glücksspiel-Segment angesiedelt sind. Ihre Zukunft hängt jedoch sehr stark von politischen Initiativen ab, denn damit der Trend rund um Sportwetten etc. so richtig in Schwung kommen kann, bedarf es hier einer breiten Legalisierung von Sportwetten v.a. in der westlichen Welt, wo der Wohlstand deutlich höher ist.

Als Wachstumstreiber fungiert hier wie bei gewöhnlichen Casino-Stocks der ganz menschliche Traum, sehr schnell, ohne Nichts tun, reich zu werden. Es ist also ein natürlicher Faktor, der auf einer menschlichen Charaktereigenschaft basiert und daher muss man sich hierbei um die Nachfrage gar keine große Sorge machen. Das Wichtigste, worauf man sich aus der Sicht der Glückspielkonzerne fokussieren muss, ist der erleichterte Zugang zum Glückspielautomaten, Casino-Tisch, Online-Portal mit einem simplen intuitiven Interface und schon beginnt ein Mensch, der sein Glück versuchen möchte, Geld auszugeben. Sollte man dabei seinen Aufenthalt möglichst komfortabel einzurichten, sodass in der Nähe gleich mehrere Bars, Clubs, Restaurants und andere Entertainment-Möglichkeiten vorhanden sind, so bleibt er deutlich länger am Spieltisch und gibt zusätzliches Geld für andere Sachen und Aktivitäten aus. Genau aus diesem Grund kombiniert man Alles oben Beschriebene mit einem Hotel oder Ressort. Und so bleibt der Spieler die ganze Zeit im Hotel, wo er Alles benötigte sofort finden kann.

Und so gelangen wir zum größten Problem der klassischen Casino-Industrie. und dies ist die COVID-Pandemie. Sie und die damit verbundenen Einschränkungen und Lockdowns haben dazu geführt, dass klassische Casino- und Glückspiel-Locations temporär ganz schließen mussten. Gleichzeitig wurden auch Flugverkehr und der damit verbundene Tourismusfluss gestört. Und so blieben die Spielhallen sowohl in Las Vegas als auch in Macau (China) weitgehen leer. Doch nun mit der angelaufenen Re-Opening beginnt sich die Branche zu erholen. US-Casinos hatten im März bspw. ihren bisher besten Monat und erzielten einen Rekordumsatz von 5,3 Mrd. USD. Der Umsatz des ersten Quartals erreichte ebenfalls ein Rekordhoch von 14,3 Mrd. USD. Wie gesagt: die Nachfrage ist da, man muss nur geduldig bleiben.

Das positive Momentum betrifft aber auch das sog. Online-Gaming. Auch diese Glückspielart wird langsam, aber sicher in vielen US-Bundesstaaten legal. Gleichzeitig wird diese Technologie auch in klassische Old-School-Casinos integriert, was zusätzliche Monetisierungsmöglichkeit bietet. Und so sehen wir wie die klassischen Casino-Betreiber auf diesen modernen Trend aufspringen. Dies ist auch verständlich, denn dank dem Internet, einer großflächigen Smartphone-Verbreitung und einer bald kommenden breiteren Legalisierung erreicht man die Menschen unabhängig davon, wo sie sich gerade befinden und das weltweit. Und dies ist eine sehr ergiebige Umsatzquelle.

Und so gelangen wir auch schon zu der Hauptthese, die lautet: Nachdem die COVID-Pandemie die Casino-Industrie hart getroffen hat, könnte die Aussicht auf eine vollständige Wiedereröffnung im Jahr 2022 für die Branche eine lukrative Gelegenheit darstellen; v. a. dann, wenn Spieler und Touristen in voller Kraft in die Top-Casino-Locations wie Las Vegas oder Macau zurückkehren. Schließlich verdienen stationäre Casinos nicht nur mit Tischspielen und Spielautomaten Geld. Wie andere Freizeit- und Gastgewerbeunternehmen betreiben sie Hotels, Restaurants, Clubs etc., was einen erheblichen Teil ihrer Umsätze sichert. Und hier sind die besten Casino-Aktien, mit denen man diese Re-Opening-Trendrichtung spielen könnte.



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Las Vegas Sands (LVS) ist mit der Marktkapitalisierung von fast 25 Mrd. USD der größte Casino-Betreiber mit einem großen Exposure zu China. Wenn Sie also eine spekulative Wette auf Macau-Re-Opening eingehen möchten, dann ist Las Vegas Sands der richtige Weg. Das Unternehmen fokussiert sich ausschließlich auf den asiatischen Markt mit fünf Casinos in Macau sowie dem Marina Bay Sands in Singapur. LVS verkaufte sein Geschäft in Las Vegas, einschließlich des Venetian im März 2021 für 6,25 Mrd. USD an eine Private-Equity-Gesellschaft Apollo und Vici Properties. Und diese Geschäft-Umorientierung bietet sowohl die Chancen als auch Risiken.

Leider ist die Strategie, sich auf Asien zu konzentrieren, während der Pandemie so richtig nach hinten losgegangen, da der Verkehr nach Macau aufgrund strenger Lockdowns in China und anderen asiatischen Regionen eingebrochen war. Nichtsdestotrotz sollte dieses Geschäft wieder aufblühen, wenn diese Region endlich Pandemie-bedingte Lockdowns hinter sich lässt und Flugverkehr stabilisiert. Macau sollte dabei aufgrund seiner Nähe zu dicht besiedelten chinesischen Großstädten und explizit der kulturellen Affinität zum Glücksspiel in China und anderen Teilen Asiens weiterhin der größte Glücksspielmarkt der Welt bleiben.

Der Fokus auf das internationale Geschäft hat LVS beim Einstieg in Online-Gaming-Segment etwas ausgebremst, doch Mitte 2021 kündigte auch LVS an, die digitale Online-Gaming-Nische erschließen zu wollen. Und so hat man hier die Möglichkeit, dass LVS schon bald eine neue Umsatzquelle anzapfen könnte.



Die Nummer zwei ist Wynn Resorts (WYNN). Und dies ist ein diversifizierter Casinobetreiber von Wynn Palace und Wynn Macau in Macau. Dazu kommen Wynn and Encore in Las Vegas und Encore Boston Harbor in Boston, der 2019 eröffnet wurde. Das Unternehmen startete auch eine Online-Plattform Wynn Interactive im Oktober 2020, an dem es einen Anteil von 72% besitzt. Hier arbeitet man mit BetBull zusammen, um einen Online-Sportwetten- und ein Online-Casino-Angebot zu schaffen. Die Zukunft des Online-Geschäfts ist aber unklar. WYNN hat diese Geschäftsparte Ende 2021 fast an einen SPAC verkauft, doch dann zog man sich zurück.

Im Jahr 2022 kursieren Gerüchte, dass WYNN nun erneut einen Käufer sucht. Dies passt auch zu den Aussagen des ehemaligen CEOs Matt Maddox, der meinte, dass die Etablierung des Geschäfts rund um Online-Sportwetten nicht günstig ist, weil die Wettbewerber zu viel für Akquisitionskosten ausgeben. Und daher ist es nicht eindeutig, in welchem Ausmaß WYNN sein Online-Segment entwickeln wird, falls überhaupt.
Was das klassische Geschäft angeht, so hat man sich noch nicht vollständig von der Pandemie erholt. Interessant ist hier zunächst der Vorstoß Richtung Orient. Hier kündigte WYNN an, dass man sich mit der Entwicklung großer Luxusimmobilien beschäftigen wird und offenbarte kürzlich Pläne für ein Resort in der Nähe von Dubai im Jahr 2026. Damit wäre es möglich, dass gerade die Fokussierung auf noch unerschlossene Regionen wie Boston und Dubai sich letztendlich für WYNN auszahlen wird.



Die Nummer drei ist heute die Aktie von MGM Resorts International (MGM). Der Konzern verfügt über eine der beeindruckendsten Sammlungen von Immobilien in der Casino-Branche. Er besitzt viele der bekanntesten Casino-Resorts auf dem Las Vegas Strip, darunter das Bellagio, MGM Grand, The Mirage, Luxor und New York-New York, sowie Standorte in Atlantic City, Detroit und Mississippi. Doch auch MGM hat ein nettes China-Exposure, denn man ist zu 56 % an zwei Macau Casinos, MGM Macau und MGM Cotai beteiligt. Und damit ist es ein sehr nettes starkdiversifiziertes Portfolio, womit man die Re-Opening-Story v.a. in den USA spielen könnte, denn etwa zwei Drittel der 45.000 Gästezimmer befinden sich gerade auf dem Las Vegas Strip.

Diese Tatsache und der erfolgreiche Vorstoß Richtung Online-Gaming, den wir gleich ansprechen werden, hat bspw. den JMP Securities Analysten dazu bewegt, die Aktie von MGM in seine Coverage mit einem Buy-Rating und einem Kursziel von 55 USD (Kurspotenzial etwa 75 %) aufzunehmen. Was Online-Gaming angeht, so startete das Unternehmen Online-Wetten-Angebote in mehreren Staaten und integrierte Sportwetten-Angebote in mehreren seiner Immobilien und klassischen Spiel-Locations. Dies erweis sich während der Pandemie als richtig und so gelang es dem Konzern im Jahr 2021 zurück in die Gewinnzone durchzustoßen. Und damit ist mag sehr gut dafür positioniert, von der angelaufenen Re-Opening sowohl in den USA als auch in China entsprechend stark zu profitieren.



Abschließend muss man auch sagen, dass Glückspieltrend sich auch über die Aktien wie Penn National (PENN), Vail Resorts (VAIL), Ceasers Entertainment (CZR), aber auch über die Aktie eines Online-Sportwettenanbieters DraftKings (DKNG) spielen lässt. Dies ist nur die Frage der Präferenz, der expliziten Sonderstory und des jeweiligen Risiko-Appetits.

Was uns angeht, so steht für uns primär der Re-Opening-Trend im Vordergrund, der gleich mehrere Industriezweige wieder in Schwung bringen dürfte. Sollte man sich dabei für Casino-Stocks entscheiden, so wäre die MGM-Aktie wohl die optimale Wahl, da das Unternehmen einen gesunden Mix aus einer geografischen Diversifikation und einer zukunftsweisenden Fokussierung auf Online-Gaming aufweist.

Sonderstory-technisch ist es jedoch die LVS-Aktie, mit der man explizit die Re-Opening-Story und Glücksspieltrend in China bzw. ganz Asien spielen kann. Die Grundannahme für alle Stocks bleibt jedoch die gleiche. Die Welt soll die COVID-Pandemie und die damit verbundenen Restriktionen und Lockdowns einfach hinter sich lassen, so dass Re-Opening-Trend endlich in Schwung kommen kann. Erst dann wird auch das Anlager-Interesse zurückkehren.

Viel Erfolg und bleiben Sie Profitabel!

Verantwortlicher Redakteur Kulikov Leonid: keine Eigenpositionen.