Das Auftauchen von DeepSeek-R1 und anderen neuen chinesischen KI-Modellen, die als wettbewerbsfähig und kosteneffektiv gelten, hat das Interesse der Anleger an chinesischen Tech-Aktien wiederbelebt. Goldman Sachs spricht deshalb von einem neuen Wettbewerbsumfeld im Megatrend Künstliche Intelligenz. TraderFox berichtet und nennt jene 30 Aktien aus China mit KI-Bezug, welche die US-Investmentbank mit Kaufen eingestuft hat.

Die jüngste Renaissance chinesischer Tech-Aktien ist eng mit dem Aufkommen und der beeindruckenden Leistungsfähigkeit von KI-Modellen wie DeepSeek verbunden. Denn damit geht der Eindruck einher, dass chinesische Unternehmen in der Entwicklung von KI-Technologien eine bedeutende Rolle spielen und das Potenzial haben, in diesem Bereich führend zu werden.

Dies wiederum hat bei Investoren weltweit die Fantasie beflügelt und die Nachfrage nach chinesischen Tech-Aktien, insbesondere von Unternehmen, die in der KI-Forschung und -entwicklung aktiv sind, deutlich erhöht. Goldman Sachs spricht in einer aktuellen Studie (veröffentlicht am 17. Februar) von einem deutlich veränderten Wettrennen rund um den Megatrend Künstliche Intelligenz (KI).

Mit Blick auf China vertritt die US-Investmentbank dabei die These, dass sich die neuesten KI-Nachrichten aus dem Reich der Mitte nicht nur auf die Kapitalströme nach China sowie auf die chinesischen Unternehmen gewährten Aktien-Bewertungsmultiplikatoren positiv auswirkt, sondern dies auch mit Blick auf die Entwicklung der Unternehmensgewinne anzunehmen ist.

Künstliche Intelligenz als Wachstumstreiber für Unternehmensgewinne

Laut Goldman Sachs könnte der Einsatz von Künstlicher Intelligenz (KI) die jährlichen Unternehmensgewinne in China in den nächsten zehn Jahren um insgesamt 2,5 % steigern. Dies geschieht durch drei Hauptmechanismen: Produktivitätssteigerungen, Kosteneinsparungen und neue Umsatzquellen.

Produktivitätssteigerungen: Wenn chinesische Unternehmen KI erfolgreich zur Verbesserung der Arbeitsproduktivität einsetzen, könnten die jährlichen Gewinne des MSCI China im Durchschnitt um 1,1 % steigen. Diese Berechnung basiert auf dem geschätzten Produktivitätszuwachs durch KI und dessen Einfluss auf das Wirtschaftswachstum.

Kosteneinsparungen: Durch Automatisierung und effizientere Arbeitsprozesse könnten Unternehmen ihre Umsätze mit 3 % geringeren Arbeitskosten erzielen. Dies würde die jährlichen Gesamtgewinne um weitere 1,8 % erhöhen.

Neue Umsatzquellen: KI eröffnet neue Geschäftsfelder und wertschöpfende Technologien, die zusätzliches Wachstum generieren. Investitionen in Technologie könnten die Gewinnentwicklung chinesischer Unternehmen um etwa 1% pro Jahr verbessern.

Zusammenfassend zeigt die Analyse, dass KI langfristig erheblich zur Steigerung der Unternehmensgewinne beitragen könnte, indem sie die Effizienz verbessert und neue Marktchancen schafft.

Goldman Sachs schätzt, dass die weit verbreitete Einführung von KI die Gewinne chinesischer Unternehmen in den nächsten zehn Jahren um 2,5 % pro Jahr steigern könnte

Potenzial für Bewertungssteigerungen durch Künstliche Intelligenz

 Die Integration von Künstlicher Intelligenz (KI) könnte laut einer Analyse zu einer erheblichen Aufwertung von Aktienbewertungen führen. Es werden verschiedene Szenarien betrachtet, die potenzielle Auswirkungen von KI auf die Unternehmensbewertungen verdeutlichen.

 Erhöhung der EPS-Wachstumsannahmen: Wenn die mittelfristigen Annahmen für das EPS-Wachstum im Dividend-Discount-Modell (DDM) um 2,5 % angehoben werden, könnte dies zu einer 25%igen Erhöhung des fairen Werts führen, ceteris paribus.

 Steigerung des ROE und Aktienbewertung: Empirische Daten deuten darauf hin, dass eine jährliche Gewinnsteigerung von 2,5 % das Return on Equity (ROE) um dauerhaft 0,3 % anheben könnte. Dies würde eine Neubewertung des Marktes um 13 % zur Folge haben.

 Konvergenz zwischen US- und China-Tech-Aktien: Sollte es zu einer partiellen Annäherung des EPS-Wachstums und des ROE-Profils zwischen US- und China-Tech-Aktien kommen, könnte der Bewertungsabschlag (P/B) von derzeit 75 % auf 47 % sinken. Dies würde zu einer potenziellen Bewertungssteigerung von 56 % für China-Tech-Aktien und 16 % für den Benchmark-Index führen.

 Vertrauensaufbau und Investitionen: Neben den fundamentalen Aspekten könnte das wahrgenommene technologische Potenzial von KI auch das Vertrauen im privaten Sektor stärken und Investitionen in technologiebezogene Bereiche anziehen. Ein erwarteter Rückgang des Corporate Confidence Indikators (EPMI) in China von derzeit 48 auf 55 könnte zu einer 5%igen Erhöhung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (PE) führen.

Insgesamt deuten die ermittelten Ergebnisse darauf hin, dass KI erhebliches Potenzial hat, die Aktienbewertung zu steigern, indem sie das Gewinnwachstum und das Vertrauen in die Tech-Branche fördert.

Chinesische Top-Tech-Unternehmen werden mit erheblichen Abschlägen gegenüber ihren US-Konkurrenten gehandelt

Potenzial für 200 Mrd. USD Nettokäufe in chinesische Aktien durch KI

Daten des US-Finanzministeriums und von EPFR zeigen, dass US-amerikanische und internationale Investoren im vergangenen Jahr rund 660 Mrd. USD in US-Aktien investiert haben. In dieser Zeit stiegen der S&P 500 und der Nasdaq um 20 % bzw. 24 %, wodurch mehr als zehn Billionen USD an Marktkapitalisierung geschaffen wurden.

Obwohl es gewagt wäre, die außergewöhnliche Entwicklung der US-Märkte auf die chinesische KI-Geschichte zu übertragen, haben Optimismus und das DeepSeek-Modell bereits zu bedeutenden Zuflüssen in chinesische Aktien geführt. Hedgefonds haben ihre Engagements in China ausgebaut, und in den letzten Wochen kauften Southbound-Investoren verstärkt China-Tech-Aktien, die an der Hongkonger Börse gelistet sind.

Basierend auf der Annahme, dass chinesische Unternehmen ihre Marktkapitalisierung in den nächsten zwölf Monaten um drei Billionen USD steigern können (laut revidierten Indexzielen), schätzen wir, dass die chinesische KI-Geschichte bis zu 200 Mrd. USD an Nettokäufen anziehen könnte. Diese Käufe, einschließlich der Southbound-Zuflüsse, die 2024 bei 104 Mrd. USD lagen, würden dabei helfen, die konservativen und untergewichteten Allokationen in chinesische Aktien bei globalen Vermögensverwaltern teilweise zu korrigieren.

Die chinesische KI-Story könnte chinesischen Aktien mehr als 200 Mrd. US-Dollar an Netto-Portfolioströmen bescheren

Quellen: Goldman Sachs Global Investment Research

 Ganzheitlicher Investitionsrahmen für chinesische KI-Aktien

Die DeepSeek-Nachrichten haben einen der größten Anstiege chinesischer Aktien ausgelöst. Wir sehen jedoch fundamentale Unterschiede zu früheren Anstiegen: Während der politische Wendepunkt im September zu einer Risikoreduzierung und Neubewertung führte, basieren die aktuellen technologischen Durchbrüche auf Innovationen, die sowohl die Bewertungen als auch die Gewinne fördern und eine nachhaltigere Erholung ermöglichen.

Die Risiken, die mit chinesischer KI verbunden sind (z. B. Datenschutz, Regulierung, nationale Sicherheit und technologische Exportkontrollen), werden derzeit weniger beachtet, sind jedoch entscheidend für die langfristige Entwicklung der KI und die Neubewertung des Marktes, so Goldman Sachs.

Der von der US-Investmentbank konzipierte systematische Rahmen für chinesische KI-Investitionen teilt den Markt in zwei Hauptkategorien: KI-Tech und Non-Tech. Innerhalb von KI-Tech gliedern wir den Markt in Sektoren wie Halbleiter, Infrastruktur, Daten & Cloud sowie Software & Anwendungen. Non-Tech wird in Umsatzsteigerer und Produktivitätsgewinner unterteilt, je nach Investitionen in zukünftiges Wachstum und Effizienzsteigerung durch Technologie.

Dieser strukturierte Ansatz hilft Investoren laut Goldman Sachs dabei, gezielt in das chinesische KI-Ökosystem zu investieren und Chancen sowie Risiken zu bewerten.

Mit Hilfe eines KI-Investmentrahmens hat Goldman Sachs das gesamte börsennotierte Universum in China in mehrere thematische Kohorten aufgeteilt

Verschiedene Möglichkeiten, vom KI-Potenzial zu profitieren

Aus der Sicht von Goldman Sachs gibt es mehrere Optionen, um von dem in China vorhandenen KI-Potenzial als Anleger zu profitieren. Konkret handelt es sich um die folgenden fünf Möglichkeiten.

Marktbezogen: Offshore-Aktien haben eine höhere Exposition gegenüber dem KI-Thema im Vergleich zu A-Aktien, was zu ihrer Outperformance im letzten Monat beigetragen hat.

Wichtige Indizes: Unter den großen Benchmark-Indizes sind HSTECH, CSI1000, ChiNext und STAR50 tech- bzw. KI-lastiger, insbesondere in den Bereichen Daten & Cloud sowie Software & Anwendungen.

Thematische Präferenzen: In dieser Phase des KI-Zyklus bevorzugt Goldman Sachs die Sektoren Daten & Cloud sowie Software & Anwendungen.

Portfolios: Für gezielte KI-Investitionen in der Region Asien-Pazifik ohne Japan (APxJ) hat Goldman Sachs verschiedene handelbare Portfolios erstellt.

China-spezifische Mandate: Für umfassendere und ausgewogenere Expositionen empfiehlt die US-Investmentbank das neue "GS Select China AI Portfolio", das 30 "Buy"-bewertete Unternehmen aus sechs thematischen Gruppen umfasst und verschiedene Sektoren sowie Entwicklungsphasen des chinesischen KI-Markts abdeckt.

Die nachfolgende Tabelle zeigt das Select China AI Portfolio von Goldman Sachs. Dieses bietet eine umfassende und ausgewogene Exposition gegenüber verschiedenen Phasen des KI-Entwicklungszyklus in China. Es enthält 30 von Goldman Sachs als "Buy" bewertete Unternehmen, die in sechs thematische Gruppen unterteilt sind: Halbleiter, Infrastruktur & Energie, Daten & Cloud, Software & Anwendungen, Umsatzsteigerer und Produktivitätsgewinner.

Das Select China AI Portfolio mit 30 Kauftipps von Goldman Sachs im Überblick

Quellen: Wind, FactSet, IBES, Goldman Sachs Global Investment Research

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Anmerkungen: Preise und börsennotierte Marktkapitalisierung vom 14. Februar 2025; Bewertungsangaben sind I/B/E/S-Konsens; GS-Ratings sind Ansichten von Branchenanalysten; B=Kaufen, B*=auf der Asia Pacific Conviction List. Die Unternehmen werden auf der Grundlage der Marktkapitalisierung in jeder Kategorie ausgewählt, mit Ausnahme von Umsatzsteigerungen (auch auf der Grundlage des Jahreswachstums für F&E im Jahr 2023)