Liebe Leser,

der Anstieg der US-Immobilienpreise hat sich mittlerweile stark beschleunigt und stellt schon den schnellsten Anstieg seit über 30 Jahren dar. Ausgelöst wurde dies durch eine marktypische Situation, wo die enorm gestiegene Nachfrage auf ein sehr knappes Angebot traf. Und so kletterte der S&P Case-Shiller National Home Price Index für Immobilien im vergangenen April im Vergleich zum Vorjahreswert um 14,6 %. Dies war der schnellste Anstieg seit 1988 und gleichzeitig der elfte Monat in Folge, wo man kontinuierlich steigende Immobilienpreise verzeichnete. Der Anstieg der Immobilienpreise in 20 US-Großstädten lag sogar bei 14,9 % (schnellster Anstieg seit 2005) und hat damit die Analystenerwartungen übertroffen. Damit bestätigt sich weiterhin die These, dass die u.a. COVID-Pandemie- und HomeOffice-bedingte starke Nachfrage immer noch auf ein sehr knappes Angebot trifft, was letztendlich in gute Umsätze der US-Hausbauer münden dürfte. Explizit wichtig ist in diesem Zusammenhang der stark gefallene Holzpreis. Dies verringert die Baukosten, was nun zur deutlich besseren Profitabilität der US-Hausbauer führen dürfte.



Was die globale Story angeht, so basiert sie auf der Tatsache, dass die COVID-Pandemie die Landschaft des US-amerikanischen Immobilienmarkts stark verändert hat. Die Lockdowns und der massive Umstieg auf HomeOffice haben die Arbeitskultur und die deren Wahrnehmung neu definiert. Nun ist es für viele Arbeitnehmern nicht mehr nötig, jeden Tag zur Arbeit ins Büro zu gehen. Und so entfällt auch Notwendigkeit, sich in den überfüllten Großstädten mit überteuerten Mietpreisen aufzuhalten. Folglich führt die HomeOffice-Arbeitsweise immer mehr dazu, dass die Menschen Großstädte verlassen und in Vororte ziehen, wo sie sich dank den historisch niedrigen Zinsen gleich ein Haus kaufen können. Die logische Folge dieser Situation ist der Nachfrageboom, was den gesamten US-amerikanischen hausbauer-Sektor zuletzt in Aufschwung versetzt hat.

Der zweite wichtige Faktor, der explizit erläutert werden sollte, sind die niedrigen Zinsraten. Denn jedem ist inzwischen bekannt, dass die FED beispiellose Maßnahmen ergriffen hat, um die Wirtschaft über Wasser zu halten. Eine davon war die Zusage, die Zinsen über mehrere Jahre niedrig zu halten. Es bleibt zwar abzuwarten, wie sich eine solche Intervention langfristig abspielen wird. Doch kurzfristig waren vergangene Monate quasi der ideale Zeitpunkt für den Hauskauf, was auch viele Menschen tatsächlich gemacht haben. Dabei begünstigt diese Situation sowohl den Kauf einer gewöhnlichen, Fertig-Bau- als auch einer luxuriösen Immobilie. Und so beobachten wir derzeit eine interessante Situation, wo Großstadt-Immobilien-Märkte von einer Nachfrageverlangsamung sprechen, während der Suburbane-Bauboom und die Immobiliennachfrage in den Vororten so richtig in Schwung kommen. Kombiniert mit einer signifikanten Korrektur bei allen US-amerikanischen Hausbauern ergibt dies ein sehr günstigen CRV-Momentum, das auf einer durchaus plausiblen Wachstums- und Profitabilitäts-Annahme basiert.

Profiteure dieser Tendenz sind in erster Linie große Baugesellschaften, die sich auf den Bau und den eigentlichen Verkauf von Immobilien spezialisiert haben. Eine davon ist Konzern D.R. Horton (DHI). Das Unternehmen ist eine der größten Wohnbaugesellschaften in den Vereinigten Staaten. Es baut und verkauft qualitativ hochwertige Häuser, Stadt- und Eigentumswohnungen sowie Mehrfamilienhäuser in 88 relevanten Märkten in 29 US-Bundesstaaten. Darüber hinaus bietet die Gesellschaft zusammen mit ihren Tochterkonzernen Eigenheimerwerbern Hypothekenfinanzierungen sowie Eigentumsrechtdienstleistungen an und akquiriert andere Wohnbauunternehmen, wobei rund 90 % aller Gesamterlöse mit dem Verkauf von Immobilien erwirtschaftet werden.



Kandidat Nummer zwei ist der Baukonzern KB Homes (KBH), der sich auf Einfamilienhäuser für sogenannte "first-time" und "move-up" Käufer spezialisiert hat. Das Unternehmen ist schon seit über 60 Jahren auf dem Markt und operiert in 45 relevanten Märkten in acht US-Bundesstaaten, darunter Texas, der häufiger von Wirbelstürmen besucht wird. Der Großteil der Umsätze wird dabei an der US-amerikanischen West Coast und im Südosten der USA generiert. Gleichzeitig investiert das Unternehmen in Landakquisition und -entwicklung, um somit zukünftige Bauaktivitäten zu forcieren.



Die Nummer drei ist Lennar (LEN). Dies ist einer der größten amerikanischen Wohnungsbauer. Die Aktivitäten der Gesellschaft umfassen die Konstruktion und den Verkauf von Einfamilienwohnungen wie auch den Kauf, die Entwicklung und den Verkauf von Wohnbauland. Durch eigene Anlagen und die seiner Investoren ist das Unternehmen an allen Phasen von Planung und Bau der Wohnanlagen über Finanzierung und Vertrieb der Liegenschaften beteiligt. Lennar verkauft in erster Linie Einfamilien- und Einfamilienhäuser adressiert aber auch den Luxusimmobilienkunden. Zum Aktivitätenspektrum gehören ebenfalls Landerwerb, Baustellenplanung, Landaufbereitung, Konstruktion und Verkauf. Außerdem bietet das Unternehmen finanzielle Serviceleistungen im Bereich Hypotheken und Eigentumsversicherungen.



Der Direkt-Player Nummer vier ist LGI Homes (LGIH), der sich ebenfalls auf den Bau von Einfamilienhäusern spezialisiert hat. Das Unternehmen gilt als einer der schnellwachsenden Bauunternehmen der USA und bietet seinen Kunden Design, Planung, den Bau sowie Marketing- und Verkaufsservices für Neuimmobilien in 18 US-Bundesstaaten an, darunter Texas, Florida und Arizona.



Abschließend muss man anmerken, dass der US-Hausbau-Sektor auch weitere spannende Stocks bietet, wie z.B. Toll Brothers (TOL) - Bau von luxuriösen Immobilien; Pulte Group (PHM) - der viertgrößte Husbauer in den USA; NVR (NVR) - Fokus auf Bau und Verkauf von qualitativ hochwertigen Häuser, Stadt- und Eigentumswohnungen sowie Mehrfamilienhäuser; aber auch die Aktie des Fertighausbauers Skyline Champion (SKY), um den angelaufenen Bauboom-Trend in den USA zu spielen. Die volle Übersicht inkl. Fundamentaldaten finden sie wie immer im TF-Aktien-Terminal -> Sector-Spider -> Consumer Cyclical -> Residential Construction.



Viel Erfolg und bleiben Sie profitabel!

Verantwortlicher Redakteur Kulikov Leonid besitzt derzeit Aktien von Pulte (PHM), die im Artikel mitangesprochen wurden.