Beim Morningstar Wide Moat Focus Index ist es jüngst turnusgemäß zum Auf- und Abstieg neuer US-Qualitätsaktien gekommen. Wir berichten, welche Aktien davon betroffen sind und zeigen, welche US-Qualitätsaktien derzeit laut dem US-Finanzdienstleister am günstigsten bewertet sind.

Qualitätsaktien haben in der Regel einen guten Ruf bei den Anlegern. Dafür sorgen eine respektable Langfrist-Performance sowie im Schnitt vergleichsweise geringe Kursschwankungen.

Gut geschlagen hat sich im Laufe der Jahre auch der Morningstar Wide Moat Focus Index. Dieser setzt sich zusammen aus Unternehmen, denen der US-Finanzdienstleiser Morningstar nicht nur einen breiten wirtschaftlichen Schutzgraben zubilligt, sondern die auch noch gemessen an dem von den Morningstar-Analysten ermittelten fairen Wert unter den beobachteten Titeln mit am günstigsten bewertet sind. Wie sich dieser Index seit 2010 entwickelt hat, zeigt der nachfolgende Chart.

Morningstar Wide Moat Focus Index

Quelle: Morningstar

Laut Morninstar-Mitarbeiterin Susan Dziubinski sind die Bestandteile des Morningstar Wide Mode Focus Index ein fruchtbares Jagdrevier für Investoren, die auf der Suche nach qualitativ hochwertigen Aktien sind und die zudem auch noch zu vernünftigen Preisen gehandelt werden.

Beim Versuch, den Index auf die am wenigsten teuren Qualitätsaktien zu konzentrieren, setzt Morningstar den Index regelmäßig neu zusammen. Der Index besteht dabei aus 2 Unterportfolios, von denen viele sich überschneidende Positionen sind. Die Teilportfolios werden halbjährlich in abwechselnden Quartalen nach einem "gestaffelten" Zeitplan neu zusammengestellt. Morningstar evaluiert die Bestände des Index neu und fügt auf der Grundlage einer vorgegebenen Methodik Aktien hinzu und entfernt andere. Da die Aktien innerhalb jedes Unterportfolios gleich gewichtet sind, beinhaltet der Rekonstitutionsprozess auch eine Neugewichtung der Positionen.

5 Absteiger …

Bei der jüngsten Neuaufstellung am 18. September 2020 wurden der einen Hälfte des Portfolios 6 Positionen hinzugefügt und 5 gestrichen. Der Index hält dadurch jetzt 48 Positionen.

Aktien können aus verschiedenen Gründen aus dem Index entfernt werden: Etwa wenn ihre wirtschaftlichen Schutzgräben herabgestuft wurden oder wenn die Relation von Kurs zum fairen Wert deutlich gestiegen ist. Bei der jüngsten Überprüfung wurden alle Absteiger durch Aktien verdrängt, die zum Zeitpunkt der Rekonstituierung zu einem attraktiveren Kurs/fairen Wert-Verhältnis gehandelt wurden. Die nachfolgende Tabelle zeigt die Absteiger.

… und 6 Aufsteiger

Bei den Aufsteigern stammen mit Aspen Technology, Applied Materials und Lam Research 3 Titel aus dem Technologie-Sektor.

Aspen Technology bezeichnet Morningstar als einen führenden Anbieter von Prozessautomatisierungssoftware für komplexe Industrieumgebungen. Der Einbruch der Ölpreise zu Beginn dieses Jahres habe seine energiebezogenen Kunden dazu veranlasst, Projekte zu verschieben, aber Aspens Einnahmen seien im vergangenen Quartal wieder stark gestiegen, als sich die Ölpreise erholten. "Mittel- und längerfristig sehen wir weiterhin Wachstumschancen, da kapitalintensive Industrien ihre digitalen Transformationsstrategien vorantreiben, insbesondere in einer Zeit wie aktuell, in der Unternehmen dabei sind zu lernen, wie man auch außerhalb des Büros arbeiten kann", kommentiert Analyst Dan Romanoff.

Applied Materials und Lam Research, zwei führende Anbieter von Halbleiterfertigungswerkzeugen, erzielen dank ihrer Erfahrung im Anlagenbau und ihrer Kostenvorteile im Bereich Forschung und Entwicklung nach Ansicht von Morningstar einen breiten wirtschaftlichen Schutzgraben. "Applied Materials und alle Mitbewerber haben erklärt, dass die Kundennachfrage trotz des unsicheren Wirtschaftsklimas stark geblieben ist, was wir in erster Linie den Ausrüstungsinvestitionen im Zusammenhang mit kritischen Technologieübergängen und mehrjährigen Trends wie künstliche Intelligenz, 5G und Cloud Computing zuschreiben", erklärt Sektorstratege Abhinav Davuluri.

Die anderen 3 Neuzugänge stammen aus verschiedenen Branchen. Yum Brands, zu dessen Restaurantkonzepten KFC, Taco Bell und Pizza Hut gehören, ist laut Morningstar wegen der mit dem Coronavirus in Zusammenhang stehenden Einschränkungen des Essens in Restaurants vor Ort zwischenzeitlich unter Druck geraten. In so einem Umfeld schlagen die Analysten den Anlegern vor, sich auf diejenigen Akteure zu konzentrieren, die ihre Größenordnung nutzen können, um preisaggressiver zu sein, die sich einer gesunden Bilanz rühmen können und eine robuste digitale Bestell-, Liefer- und Drive-Through-Erfahrung bieten, so Sektorstratege R.J. Hottovy. "Unserer Ansicht nach erfüllt Yum Brands die Investitionskriterien für Wert und Zugang, und wir sind der Meinung, dass das Unternehmen trotz kurzfristiger Unterbrechungen ein dynamisches globales Verbraucherwachstum bietet", so Hottovy.

Beim Arzneimittelhersteller Bristol-Myers Squibb ist Morningstar der Ansicht, dass der Markt die starke Pipeline des Unternehmens unterbewertet, sagt Sektordirektor Damien Conover. Tatsächlich erwartet er, dass mehrere wichtige Medikamente in der Pipeline den möglichen generischen Druck auf das Top-Medikament Revlimid (gegen Blutkrebs) der Firma abstumpfen könnten. "In den nächsten 12 Monaten erwarten wir Zulassungen für ide-cel (Multiples Myelom), CC-486 (Blutkrebs), Liso-cel (Blutkrebs), Opdivo (Nierenkrebs) und Zeposia (Colitis ulcerosa) sowie die Schlüsseldaten für Relativlimab (Melanom), Opdivo (adjuvantes Melanom und Lungenkrebs) und TYK2 (Psoriasis)", ergänzt Conover.

Mit Lockheed Martin hält Morningstar den sechsten und letzten Aufsteiger für den qualitativ hochwertigsten Hauptauftragnehmer im Verteidigungsbereich. Der zunehmende Fokus des US-Verteidigungsministeriums auf den Kampf zwischen den globalen Großmächten ist ein langfristiger Rückenwind für Lockheed und andere Auftragnehmer, bemerkt Analyst Burkett Huey, auch wenn es kurzfristig zu einer gewissen Trägheit kommen könne. "Da der US-Staatshaushalt durch die Pandemie-Vorsorge immer aufgeblähter aussieht, erwarten wir kurzfristig eine Verlangsamung der Verteidigungsausgaben auf ein flaches oder sogar negatives Wachstum, aber wir glauben, dass die Auftragnehmer aus der Branche aufgrund der beträchtlichen Auftragsrückstände weiter wachsen können und dass das Wachstum des Verteidigungshaushalts wahrscheinlich wieder zurückkehren wird", so die These.

Die günstigsten Aktien im Wide Moat Focus Index im Überblick

Neben den Auf- und Absteigerun aus dem Morningstar Wide Moat Focus Index nennt der US-Finanzdienstleister mit Stand vom 25. September auch noch jene US-Qualitätsaktien aus dem Index, die gemessen an der Relation Kurs zum fairen Wert am günstigsten bewertet sind. Die untenstehende Tabelle zeigt diese Unternehmen und deren Kurs/fairen Wert-Verhältnisse.