Im Rahmen der Vorlage des hauseigenen Quartalsausblicks hat Barclays einen Korb mit globalen Gewinnern aus dem Bereich Künstliche Intelligenz vorgestellt. Dabei handelt es sich um Aktien, die laut dem britischen Finanzunternehmen von der Entwicklung der KI-Anwendungen und deren Nutzung profitieren sollen. Die meisten der kurzfristigen Nutznießer sind Tech-Namen, und sie sind stark auf die USA ausgerichtet. TraderFox berichtet.

Künstliche Intelligenz (KI) hat sich aus Anlegersicht in diesem Jahr zu einem sehr wichtigen Investmentthema entwickelt. Alle führenden Investmentbanken schreiben dazu Studien und auch Barclays widmet sich der Thematik im aktuellen Quartalsbericht unter dem Titel "Artificial Intelligence - Real but expensivey opportunity" (Künstliche Intelligenz - eine reale, aber teure Chance) dieser Thematik.

Diskutiert werden dabei die kurz- und langfristigen Auswirkungen von KI auf die Aktienmärkte, wobei das britische  Finanzunternehmen die Akzeptanzkurven, Anwendungsfälle, wirtschaftliche Auswirkungen sowie potenzielle Gewinner und Verlierer beleuchtet.

Die wichtigsten Erkenntnisse lauten wie folgt:

Der technologische Fortschritt hat im letzten Jahrhundert zu erheblichen Steigerungen der Arbeitsproduktivität geführt, und die Einführung neuer Technologien seit der PC-Ära ging mit einer strukturellen Ausweitung der Gewinnspannen der Unternehmen einher, die größtenteils von einem rasch expandierenden Technologiesektor aufgefangen wurden.

Die Barclays-Analysten glauben, dass der größte Teil des kurzfristigen wirtschaftlichen Wertes, der mit der KI verbunden ist, einer Handvoll von Schlüsselakteuren in den grundlegenden Hardwaresegmenten der KI-Wertschöpfungskette zugute kommen wird, während längerfristige Innovationen und die Übernahme auf der Softwareebene letztlich vor allem Tech- und Dienstleistungsunternehmen zugute kommen dürften.

KI-exponierte Aktien haben bisher in diesem Jahr den Löwenanteil des Aktienanstiegs eingeheimst, aber die Barclays-Experten denken, dass jeder Rücksetzer, der durch die außerordentlich schmale, sich auf wenige Titel fokussierende Rally ausgelöst wird, eine taktische Anlagegelegenheit wäre, weil die expandierende KI-Wirtschaft ihren Hauptbegünstigten helfen sollte, langfristig in ihre Bewertungen hineinzuwachsen, da die Übernahme/Anwendung von KI die Macht weiter in den Händen einiger weniger wichtiger Tech-Unternehmen konzentriert.

Die Mitglieder des KI-Aktienkorbs haben die globale Benchmark in diesem Jahr um mehr als 30 % outperformt

Die Dominanz der USA im Bereich der Künstlichen Intelligenz wird wahrscheinlich deren Führungsposition am Aktienmarkt weiter ausbauen oder zumindest bewahren und weiterhin Kapitalzuflüsse aus dem Rest der Welt anziehen. Die Outperformance der USA hat jedoch einen hohen Preis: Die Bewertungsprämie und die Indexkonzentration sind fast rekordverdächtig und rechtfertigen nach Meinung von Barclays eine Diversifizierung in Aktien aus dem Rest der Welt.

Für Unternehmen, die von der KI profitieren wollen, können politische Eingriffe erhebliche Hürden für die bisher ungehinderte Einführung darstellen. Barclays geht davon aus, dass dies vor allem dort der Fall sein wird, wo die Technologie als risikoreich angesehen wird oder wo das Verständnis dafür fehlt, wie sich die Technologie (potenziell autonom) weiterentwickeln kann.

KI-Aktien mit positiver Gewinndynamik und einer Neubewertung

Rund um dieses Thema hat Barclays einen so genannten Global AI Winners Basket kreiert, der Namen umfasst, die zu verschiedenen Ebenen des KI-Stacks gehören, von Komponenten bis hin zu Anwendungen - auch wenn sich die durch KI erzielten Gewinne in Bezug auf Umfang und Zeitrahmen unterscheiden können. Da sich die KI-Anwendungen und die Nutzung weiterentwickeln, geht man davon aus, dass die Gewinner letztendlich mehrere Sektoren umfassen werden, aber im Moment sind die meisten der eindeutigen Nutznießer größtenteils Tech-bezogene Namen.

Was die regionale Zusammensetzung des Aktienkorbs betrifft, so stammt etwas mehr als die Hälfte der Namen aus den USA, wobei der Anteil asiatischer Unternehmen etwas höher ist als in Europa. Gemessen an der Marktkapitalisierung ist die Neigung zu den USA jedoch signifikanter, da rund 80 % aus Nordamerika stammen und sich der Rest auf Europa und Asien verteilt. Nach einer verhaltenen Entwicklung im letzten Jahr haben die auf Künstliche Intelligenz ausgerichteten Titel in letzter Zeit insgesamt eine starke Rallye erlebt, wobei ein gleichgewichteter Korb den MSCI AC World Index im bisherigen Jahresverlauf um rund 30 % übertraf.

Die Fundamentaldaten des Aktienkorbs haben sich seit Jahresbeginn verbessert, wobei die relative Gewinndynamik positiv ist und die Gewinnrevisionen für den Aktienkorb insgesamt besser ausfallen als für die globale Benchmark. Der relative Gewinnanstieg von rund 9 %, den der Konsens für das nächste Jahr vorsieht, entspricht jedoch nur etwa einem Drittel des Anstiegs der zugrunde liegenden Titel. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des Aktienkorbs sieht im Vergleich zum ACWI-Index überzogen aus, was darauf hindeutet, dass in den Aktienkursen der KI-nahen Unternehmen bereits eine Menge Optimismus in Bezug auf die potenziellen künftigen Gewinne eingeflossen ist.

Tabelle mit den Mitgliedern des "Global AI Winners Baskets" von Barclays 

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

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