Die Aktien von SoFi Technologies (i) verloren am Dienstagmorgen trotz der Meldung beeindruckender Gewinne bis zu 11 %, bevor die Verluste wieder etwas abgebaut wurden. Experten führten den Rückgang auf eine Verschnaufpause im Aufschwung zurück, den die Aktie vor der Bekanntgabe der Gewinne erlebt hatte.

So erfolgte der Kursrückgang im Rahmen der Q3-Zahlen nach einem deutlichen Anstieg von 53 % in den vergangenen drei Monaten, der auf die Vorfreude der Anleger und die positive Performance anderer Fintechunternehmen wie LendingClub zurückzuführen war. Hinzu kamen positive Meldungen (u.a. neue Kreditkarten, Plattform für erweiterten Zugang für IPOs, Kooperation mit der Fortress Investment Group), welche sich die vergangenen Wochen gehäuft haben.

Was nun folgte, war oder ist ein typisches Verhalten der SoFi-Aktien

Schon in der Vergangenheit ist die Aktie rundum die Earnings häufig (mehr oder weniger stark) angestiegen, ehe in einer ersten Reaktion Gewinnmitnahmen erfolgten. Als überzeugter SoFi-Investor wundere ich mich zwar jedes Mal aufs Neue, doch sind die starken Zahlen und der Ausblick meist ein Trost. So auch dieses Mal!

Kurz und knapp: Die Zahlen waren erneut äußerst überzeugend: SoFi verzeichnet im 3. Quartal ein starkes Kreditwachstum und eine Verbesserung der Kreditwürdigkeit, was dazu führte, dass das Management seine Prognose für das Gesamtjahr aufgrund der verbesserten Finanzleistung erhöht hat.

Meine Anlagethese für SoFi ist weiter intakt. Ich glaube weiterhin an die Fähigkeit des Unternehmens, Cross-Buying-Potenziale entlang der breiten Palette von Finanzdienstleistungen innerhalb des Ökosystems von SoFi zu realisieren. SoFis schnelles Umsatz- und Gewinnwachstum ist ein deutlicher Beweis dafür, dass dies derzeit unglaublich gut funktioniert.

Stärkstes Quartal der Unternehmensgeschichte

SoFis Umsatz im 3. Quartal belief sich auf 697 Mio. USD, eine Steigerung von 30 % gegenüber dem Vorjahr. Dies übertraf die Prognosen der Analysten von FactSet (636 Mio. USD) bei Weitem. Das Unternehmen verzeichnete einen Gewinn pro Aktie von 5 Cent und übertraf damit ebenfalls den Konsens von 4 Cent. Einmal mehr unterstreichen die Ergebnisse den Erfolg des Unternehmens bei der Ausweitung seiner Finanzdienstleistungs- und Technologiesegmente, die nun fast die Hälfte des bereinigten Umsatzes von SoFi ausmachen. Im Vorjahr waren es noch rund 39 %.

So wundert es nicht, dass CEO Anthony Noto das Quartal als "das stärkste unserer Geschichte" bezeichnete. Den Erfolg führte er dabei auf SoFis nachhaltige Wachstumsstrategie, die kontinuierlichen Innovationen und eine immer stärker werdende Marke zurück. Dies zeigt sich daran, dass SoFi im Laufe des Quartals 756.000 neue Mitglieder gewinnen konnte, wodurch sich die Gesamtzahl auf fast 9,4 Mio. erhöhte. Die ersten 10 Mio. Kunden sind somit nur eine Frage der Zeit.

Verbesserte Kreditperformance sorgt für Optimismus

Einer der herausragenden Aspekte der Quartalsergebnisse von SoFi war seine Kreditperformance. SoFi meldete eine Abschreibungsrate von 3,52 %, verglichen mit 3,84 % im Vorquartal. Dem Unternehmen gelang es auch, seine Nettoabschreibungsrate auf rund 5,0 % zu senken. Dies kommt einem ordentlichen Rückgang gleich, der Analysten beeindruckte.

Zur Einordnung: Der Abschreibungssatz für Kreditkarten ist ein Prozentsatz, der sich aus der Division der gesamten Nettoabschreibungen eines Kreditkartenausstellers durch die durchschnittliche Gesamtsumme der auf seinen Karten ausstehenden Kreditkartenschulden ergibt. Wenn beispielsweise ein Kreditkartenaussteller im Laufe des Jahres Kreditkartenschulden in Höhe von 1,4 Mrd. USD abgeschrieben hat und durchschnittliche offene Kreditkartenschulden in Höhe von 100 Mrd. USD hat, beträgt seine Kreditkartenabschreibungsrate 1,4 %. Je niedriger der Wert, desto besser. Während der Finanzkrise 2008 lag die Kreditkartenabschreibungsrate zeitweise bei über 10 %. Der Abschreibungssatz für Kreditkartenkredite aller Geschäftsbanken lag zum Ende des 2. Quartals in den USA bei knapp 4,5 %.

SoFi steht somit gut da. Dan Dolev von Mizuho sieht das ähnlich und bezeichnete den Trend als "wichtiges Aufatmen" und wies darauf hin, dass steigende Zahlungsrückstände zuvor eine große Sorge der Anleger gewesen seien. Die Kreditverbesserungen seien nun einer der wichtigsten positiven Aspekte von SoFi.

Auch die Vergabe von Krediten hat sich beschleunigt

Bei der Kreditvergabe stiegen die Neuaufnahmen von Privatkrediten um 26 % auf einen Rekordwert von 4,9 Mrd. USD, und auch die Volumen von Studienkrediten und Eigenheimdarlehen zeigten ein starkes Wachstum im Vergleich zum Vorjahr. Dieses Kreditwachstum ist ein positiver Indikator für SoFis Marktanteil bei Verbraucherkrediten.

Mit diesen Entwicklungen im Rücken erhöhte SoFi seine Prognose für das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr von 605 bis 615 Mio. USD auf 640 bis 645 Mio. USD. Ebenso erhöhte das Unternehmen seine Prognose für den bereinigten Nettoumsatz auf 2,535 bis 2,550 Mrd. USD. SoFis strategische Verlagerung hin zu kapitalarmen, gebührenbasierten Einnahmequellen sind dabei ein wichtiger Teil des nachhaltigen Wachstumspfads.

Das Wachstum der Technologieplattform ist intakt

Im 3. Quartal 2024 stiegen die Umsätze der Technologieplattform von SoFi um rund 14 % im Jahresvergleich und stellen eine Beschleunigung gegenüber dem Wachstum von rund 9 % im 2. Quartal 2024 dar. Damit liegen sie jedoch weiterhin unter dem Wachstumsziel des Managements von 20 % im Jahresvergleich für 2024. Zum jetzigen Zeitpunkt bleibt die übergreifende Strategie trotzdem unverändert, wobei das Management sein Vertrauen in die aktuelle Pipeline für Galileo und Technisys weiter bekräftigt, um hier zum "AWS der Fintechs" zu werden. Meiner Ansicht nach ist die Konzentration von SoFi auf große Unternehmenskunden (nachhaltige Umsatzsteigerung) immer noch die richtige Strategie, und ich gehe davon aus, dass dieses Segment im Jahr 2025 und darüber hinaus weiterhin sich verbessernde Ergebnisse erzielen wird.

In Summe lässt sich demnach zusammenfassen:

Während das Kreditgeschäft von SoFi immer noch etwa 51 % seines Gesamtumsatzes ausmacht, verschiebt sich der Umsatzmix schnell in Richtung seiner schneller wachsenden, weniger kapitalintensiven Geschäftsbereiche, d. h. Finanzdienstleistungen und Technologieplattformen.

Aufgrund des explosiven Wachstums von Produkten und Mitgliedern stieg der Umsatz des Segments Finanzdienstleistungen von SoFi im 3. Quartal 2024 im Jahresvergleich um 102 % auf einen Rekordwert von 238,3 Mio. USD. Starkes Wachstum wurde hier sowohl beim Nettozinsertrag (154 Mio. USD, + 66 % im Jahresvergleich) als auch beim zinsunabhängigen Ertrag (84 Mio. USD, + 235 % im Jahresvergleich) generiert.

Die Stärke des Nettozinsertrags von SoFi im Finanzdienstleistungsbereich lässt sich auf das Wachstum der Verbrauchereinlagen zurückführen, die im 3. Quartal 2024 auf 24,4 Mrd. USD gestiegen sind. SoFi Money ist bereits eine Gewinnmaschine und könnte in einem Umfeld sinkender Zinsen noch besser abschneiden.

Das Wachstum der zinsunabhängigen Erträge im Finanzdienstleistungsgeschäft von SoFi ist ebenfalls sehr beeindruckend. Da das Geschäft mit der "Kreditplattform" im Vergleich zum Vorjahr um das Fünffache wächst, verzeichnet SoFi einen rasanten Anstieg der gebührenbasierten (kapitalarmen) Einnahmen. Dieses Geschäft ist eine vollständige Ergänzung des Kreditgeschäfts von SoFi. Und angesichts der wachsenden Partnerbasis von SoFi sehe ich hier viel Potenzial nach oben.

Andere Bereiche wie SoFi Invest und SoFi Credit Card wachsen ebenfalls rasant. Sie stellen für die Zukunft enorme Umsatz- und Gewinnwachstumspotenziale dar. Ich bin seit nun rund drei Jahren in SoFi investiert und werde es auch bleiben. SoFi ist ein aufstrebender Player im Banken- und Finanzdienstleistungssektor und dem Unternehmen dürften noch einige Jahre profitablen Wachstums bevorstehen.