REVIEW

Uber Technologies (Mai 2019)
ISIN: US90353T1007

Uber wurde 2009 in San Francisco, Kalifornien gegründet und betreibt eine weltweite Plattform zur Vermittlung von Mitfahrgelegenheiten. Die 22.400 Mitarbeiter des Unternehmens sind unabhängige Anbieter, die die Beförderung der Kunden mit eigenen Fahrzeugen verantworten. Uber bedient in diesem Segment mittlerweile über 10.000 Städte in mehr als 69.000 Ländern, Buchungen erfolgen über die eigene App und Webseite. Die Vermittlungsprovision beträgt 25 %. Im vergangenen Jahr konnte das Unternehmen mehr als 69 Mrd. Buchungen in allen Angebotskategorien verzeichnen. Seit 2017 haben die Kalifornier konsequent ihre Angebotsportfolio ausgebaut. Neben Vermittlung von Restaurantbuchungen gehören dazu Essensauslieferungen. Zudem können Kunden nun Fahrten mit Motorrädern, E-Scootern und E-Bikes buchen. Darüber hinaus sind die Kalifornier in den Wettbewerb Logistik mit einer Vermittlungsplattform in der Sparte Fracht eingestiegen. Hier werden Versender mit Spediteuren zusammengebracht. Größeres Wachstum verspricht sich Uber auch von der Sparte ATG (Autonomes Fahren), mit der man vor allem entsprechende Technologien zur Nutzung durch den Endkunden fördern will. Täglich wickelt Uber mehr als 21 Mio. Fahrtvermittlungen ab, 111 Mio. Kunden nutzen die Plattform monatlich. Der Umsatz stieg 2019 um 25,7 % auf 14,15 Mrd. USD, der Verlust betrug 8,5 Mrd. USD (nach einem Gewinn von 997 Mio. USD im Jahr zuvor). Der Ausgabepreis am 10. Mai 2019 lag mit einem Volumen von 180 Mio. Aktien bei 45 USD, dabei wurden 8,1 Mrd. USD erlöst. Das Börsentief lag im März 2020 bei 14,82 USD, das Allzeithoch bei 46,38 USD wurde Ende Juni 2019 erreicht. Die Marktkapitalisierung beträgt 58,4 Mrd. USD.

HeadHunter Group (Mai 2019)
ISIN: US42207L1061

HeadHunter Group hat seinen Sitz in Moskau, Russland und wurde im Jahr 2000 als Zemenik Trading Ltd. gegründet. 2018 erfolgte die Umbenennung in HeadHunter Group. Das Unternehmen mit 780 Mitarbeitern betreibt eine Online-Rekrutierungsplattform in Russland, Kasachstan, Belarus, den baltischen Ländern und Teilen Europas. Die Plattform bietet Arbeitgebern und Personalvermittlern einen kostenpflichtigen Zugang zu einer Lebenslaufdatenbank und einer Plattform für Stellenausschreibungen. In der eigenen Lebenslaufdatenbank befinden sich derzeit rund 32 Mio. Lebensläufe. Seit 2017 wurden 588.000 Stellenausschreibungen über die eigne Plattform verzeichnet, 322.000 Kunden nutzten auch die mobile App zur Jobvermittlung. Das Volumen des Gesamtmarktes in Russland beziffert das Unternehmen derzeit auf 730 Mio. USD. Alleine von 2018 bis 2019 wuchs die Zahl der registrierten Nutzer um 42 %. Head Hunter geht davon aus, dass in den kommenden drei Jahren die Wachstumsraten mit zwischen 30 % und 40 % hoch bleiben. Insbesondere die Nutzung der Kunden über die angebotene App sehen die Russen als großen Wettbewerbsvorteil. Das Umsatzwachstum lag im jährlichen Durchschnitt zwischen 2017 bis 2019 bei rund 28,3 % auf zuletzt 120,4 Mio. USD. Zudem stieg der Nettogewinn im gleichen Zeitraum von 15,1 Mio. USD auf 22,4 Mio. USD. Der Ausgabepreis der Aktie lag am 17. Mai 2019 mit einem Volumen von 16,4 Mio. Aktien bei 13,5 USD, dabei sammelte Head Hunter Group 220 Mio. USD an neuem Kapital ein. Der niedrigste Aktienkurs wurde im März 2020 bei 12,69 USD erreicht, ihr Allzeithoch erreichte der Titel im Februar 2020 bei 25,37 USD. Die Marktkapitalisierung liegt bei 1,2 Mrd. USD.

Parsons Corp (IPO MAI 2019)
ISIN: US70202L10260

Parsons wurde 1944 gegründet und hat seinen Sitz in Centreville, Virgina. Das Unternehmen mit 16.000 Mitarbeitern bietet Technologie für Verteidigungs-, Geheimdienst-, Sicherheits- und Infrastrukturunternehmen. Fokussiert ist Parsons vor allem auf die Sektoren Lösungen für bundesstaatliche Unternehmen und gefährdete Infrastruktur (bei privaten Unternehmen). Das Angebotsportfolio umfasst Software- und Engineering- Dienstleistungen für Cybersicherheit und Hardware-Prototyping. Zudem eine Plattform mit Aktionsplänen gegen Cyberangriffe, Überwachungs- und Sicherheitssysteme speziell für die US-Armee, aber auch private Nutzer. Kunden sind vor allem auch Unternehmen aus den Bereichen Energie, Transport, Verkehr und Gesundheit, die speziellen Schutz vor Cyber- Angriffen benötigen. Eine strategische Partnerschaft besteht mit Neology. Weiteres Wachstum verspricht man sich von dem jüngsten Zukauf, der Braxton Science &Technology Group für 300 Mio. USD. Braxton ist ein Spezialist für Satellitendienste und Luftüberwachungssysteme. Das durchschnittliche, jährliche Umsatzwachstum betrug von 2017 bis 2019 rund 10 % auf zuletzt 3,95 Mrd. USD. Der Nettogewinn reduzierte sich von 2018 auf 2019 von 222 Mio. USD auf 122 Mio. USD. Der Ausgabepreis am 8. Mai 2019 lag mit einem Volumen von 18,5 Mio. Aktien bei 27 USD, dabei wurden 500 Mio. USD an frischem Kapital generiert. Den Tiefstkurs erreichte die Aktie am ersten Tag der Emission mit 9,76 USD, der Höchstkurs lag Anfang Oktober 2020 bei 64,19 USD. Die Marktkapitalisierung beträgt aktuell 3,2 Mrd. USD.

SciPlay (IPO MAI 2019)
ISIN: US08090871091

Das in Las Vegas, Nevada, ansässige Unternehmen SciPlay wurde 2018 gegründet und ist ein Entwickler von digitalen Spielen für mobile Geräte und Internetplattformen. SciPlay bietet mit 500 Mitarbeitern aktuell sieben Spiele, deren Schwerpunkt im Glücksspielbereich liegen. So wie im real existierenden Casino können die Spiele virtuell in Form eines "einarmigen Banditen" (bekannt auch als Slot-Maschine) oder als Tischspiele bewältigt werden. Um den Reiz des Spielens zu erhöhen, kann man online gegen andere registrierte Nutzer antreten, was den "Abenteuercharakter" des Spielerlebnisses erhöhen soll. Der durchschnittliche Nutzer setzt pro Monat rund 102 USD zur Nutzung der ScipLay-Spiele. Sciplay, dass ein Tochterunternehmen von Scientific Games ist, beziffert das Volumen des Online-Spiele-Marktes auf 84 Mrd. USD. Daher will man auch durch Übernahmen schneller wachsen und hat den Wettbewerber Come2Play in diesem Jahr übernommen. Das Umsatzwachstum von 2017 bis 2019 lag im jährlichen Durchschnitt bei 13,5 % auf zuletzt 466 Mio. USD. Der Nettogewinn erhöhte sich im selben Zeitraum von 23,1 Mio. USD auf 32,4 Mio. USD. Die Corona-Pandemie hat Sciplay in diesem Jahr bereits Rekordergebnisse in den letzten Quartalen beschert, woraufhin der Ausblick für das Gesamtjahr angehoben wurde. Der Ausgabepreis am 3. Mai 2019 lag mit einem Volumen von 22 Mio. Aktien bei 16 USD, dabei wurden 352 Mio. USD erlöst. Die Aktie erreichte im März 2020 mit 6,34 USD Ihren Tiefststand und stieg danach bis Mitte Oktober auf ihr Allzeithoch bei 18,03 USD. Derzeit handelt der Titel um 14 USD. Die Marktkapitalisierung beträgt 1,7 Mrd. USD.

OUTLOOK

In der 46. Kalenderwoche wollen 2 Unternehmen sicher den Börsengang auf das New Yorker Börsenparkett wagen. Sie planen eine Notiz an der NYSE. Aufgrund der Größe der Emission und ihrer Bedeutung für den Börsenplatz Shanghai, aber auch für den US-Aktienmarkt, stellen wir im Folgenden auch die Ant Group (Tochterunternehmen von Alibaba) vor.

Amerihome (NYSE)

Das in Thousand Oaks, Kalifornien beheimatete Unternehmen wurde 2013 gegründet und betreibt eine Finanzierungsplattform mit dem Schwerpunkt Hypothekenerstellung und -vermittlung. Mit 800 Mitarbeitern ist der Finanzierungsdienstleister der elftgrößte Hypothekendienstleister in den USA. Über sein spezielle Online -Plattform erzielte Amerihome in den vergangenen 21 Quartalen hintereinander einen steigenden Gewinn. Die Kalifornier zählen mittlerweile über 400.000 Kunden und kooperieren bei den Finanzierungen mit den beiden größten Hypothekenbanken des Landes, Fannie Mae und Freddie Mac. Vertreten ist Amerihome in insgesamt 49 von 52 US-Bundesstaaten, wobei der Börsengang zur Finanzierung der Expansion vor allem im Süden und Westen der USA genutzt werden soll. Zielgruppe sind vor allem junge Familien im mittelständischen Segment, die frühzeitig Wohneigentum erwerben wollen. Der Umsatz stieg allein von 2015 bis 2020 um insgesamt 187,4 %. Das Unternehmen erzielte zum 30.6.2020 im Vergleich zum Vorjahreshalbjahr einen Umsatz von mehr als 442 Mio. USD, was ein Plus von 51,2 % bedeutet und verzeichnete dabei einen Nettogewinn von 274,9 Mio. USD (+ 66 %). Amerihome verfügt rund 77 Mio. USD Barmittel. Geplant ist mit der Emission von 14,7 Mio. Aktien am 3. November an der NYSE ein Erlös von rund 300 Mio. USD. Der Angebotspreis für Investoren beträgt 16-18 USD, woraus sich eine Marktkapitalisierung von 1,3 Mrd. USD errechnet. Außerbörsliche Taxen liegen zwischen 20 USD und 22 USD.

Caliber Home Loans (NYSE)

Caliber Home Loans wurde 2008 gegründet und ist in Coppell, Texas ansässig. Das Unternehmen mit 5950 Mitarbeitern ist ein Hypothekenfinanzierer, der mit seiner Online-Plattform vorwiegend Käufer für im Bereich Einzelhandel, Gewerbe und Großhandel ansprechen will. Das Unternehmen bezeichnet sich selbst als zweitgrößer Hypothekengeber für Wohnimmobilien gemessen am Kaufvolumen seit 2016. Neben konventionellen Darlehen und denen von staatlichen Institutionen geförderten Krediten, bietet Caliber auch spezielle Finanzierungsmöglichkeiten für Darlehensnehmer mit schlechterer Bonität an. Eine weitere Zielgruppe sind Militärangehörige und -veteranen, die durch spezielle, staatliche Förderprogramme Unterstützung bei der Finanzierung einer US-Immobilie erhalten. Mit dem Erlös aus dem Börsengang soll vor allem der Customer Service-Bereich des stark wachsenden Unternehmens ausgebaut werden. Im Geschäftsjahr 2019 wurde ein Jahresumsatz von 1,24 Mrd. USD (-3,6 % gegenüber 2018) erzielt, der Nettogewinn verringerte sich von 129 Mio. USD auf 21,6 Mio. USD. Zum 30. Juni 2020 berichtet das Unternehmen allerdings von hohen Wachstumsraten, der Umsatz verdoppelte sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum auf 1,13 Mrd. USD, der Nettogewinn belief sich auf 275,3 Mio. USD (2019: -59,4 Mio. USD). Vorgesehen ist bei einer Emission von 23 Mio. Aktien am 4. November an der Nasdaq ein Erlös von rund 368 Mio. USD, die Marktkapitalisierung läge dann bei 1,8 Mrd. USD. Der Angebotspreis beträgt 14-16 USD. Außerbörsliche Taxen liegen bei 17-19 USD.

Ant Financial (Hongkong/Shanghai)

Die Art Financial Group wurde 2014 gegründet und hat ihren Sitz mit 900 Mitarbeitern in Hangzhou, China. Das Unternehmen ist eine, ausschließlich in China tätige, mobile Zahlungsplattform. Das Start-up ging aus dem Zahlungsportal Alipay hervor, das als Online- Zahlungsabwickler für sein Mutterunternehmen Alibaba diente. Art Financial bietet mittlerweile eine Reihe von Finanzdienstleistungen neben der mobilen Zahlungsoption sind das u.a. Sparkonten, Verbraucherkredite, Kreditbewertung, Vermögensverwaltung und Wertpapierfonds sowie Versicherungsleistungen. Vor allem durch die Vergabe von Kleinkrediten verzeichnen die Chinesen mittlerweile ein stürmisches Kundenwachstum. Die durchschnittliche Kreditsumme beträgt 1600 USD. Zudem wurde kürzlich eine Krypto-Währungs-Plattform gestartet, die Zahlungen in Bitcoin grenzüberschreitend übermöglichen soll. Ant Financial zählt aktuell 1,2 Milliarden Kunden, davon 711 Mio. monatlich, aktive Nutzer. Geplant ist bis 2029 ein weiterer Zuwachs bis auf 2 Mrd. Kunden. 25 % der Nutzer stammen von außerhalb Chinas aus dem angrenzenden Ausland. Bereits im November 2019 startete Ant Financial mit einer Zweitnotiz in Hongkong und sammelte dabei 12,9 Mrd. USD ein. Der Anteil von Alibaba an Ant Financial beträgt noch 33 %. Der Umsatz lag im Juni 2020 bei 8,8 Mrd. USD, der Nettogewinn lag bei 2,6 Mrd. USD. Die Emission an den Börsen in Shanghai und Hongkong am 5. November 2020 soll 35 Mrd. USD erlösen. Die Book-Building-Phase wurde wegen starker Überzeichnung bereits beendet. Die Nachfrage nach der Aktie überbot das vorhanden Emissionsvolumen um den Faktor 872. Die Marktkapitalisierung läge damit bei 313 Mrd. USD.

Udemy (Nasdaq)

Das 2010 in San Francisco, Kalifornien gegründete Unternehmen Udemy ist eine Online-Lernplattform, auf der jeder, der sich dazu befähigt fühlt, einen Online-Lernkurs anbieten kann. Aktuell umfasst das Angebots-Portfolio 150.000 Kurse für private Nutzer und Unternehmen. Bekannte Kunden sind u.a. Adidas, HSBC, PayPal, Lyft, Booking.com, Pinterest und Toyota. Von Februar bis März 2020 verzeichnete Udemy ein Buchungswachstum von 425 %. Die Neuanmeldungen auf dem Portal im Mai lagen bei 25 Mio. Kunden gegenüber 9 Mio. Kunden im Mai 2019. Der weltweite Markt für digitale Bildung soll laut mehrerer, unabhängiger Analysen bis 2025 im Durchschnitt von 8,4 Mrd. USD auf 33,2 Mrd. USD zulegen, das entspräche einem durchschnittlichen, jährlichen Wachstum von 31,4 %. Allerdings ist der Wettbewerb bereits entsprechend intensiv, da sich schon starke Unternehmen wie LinkedIn, Udacity oder Coursera in diesem Segment tummlen. In diesem Jahr erwartet Udemy einen Umsatz von 400 Mio. USD, bis Ende 2021 prognostizieren die Kalifornier einen weiteren Anstieg bis auf 600 Mio. USD bis 800 Mio. USD. Über seine Profitabilität hat Udemy noch keine Angaben gemacht. Kalkuliert wird bei einer Emission an der Nasdaq von 25 Mio. Aktien im November 2020 mit einem Erlös von 325 Mio. USD. Der Angebotspreis soll bei 24-26 USD liegen. Die Bewertung beträgt dann 3,3 Mrd. USD.

FAZIT:

Für die 46. Kalenderwoche stehen die US-Präsidentschaftswahlen sowie die Zinsentscheidung auf dem Programm. Daher halten sich die Unternehmen wegen möglicher, höherer Schwankungen an den Aktienmärkten mit Börsengängen zurück. Allein zwei Hypothekenfinanzierer wagen das Experiment, ihre Unternehmen an die Börse zu bringen. Selbst weniger risikofreudige US-Investoren dürften, aufgrund der aussichtsreichen Entwicklung und Prognosen beider Unternehmen, einen genaueren Blick auf die Emissionen werfen.

Das nicht nur Unternehmen aus den erfolgsverwöhnten Sektoren Cloud/Softwaredienstleister und Gesundheit auf mittelfristig sehr positive Entwicklungen zurückblicken können, zeigen Unternehmen wie der Mitfahrdienst Uber oder der Spieleentwickler SciPlay. Und während Parsons Corp von dem Sicherheitsbedürfnis im Soft- und Hardwarebereich profitiert, wartet Head Hunters Group mit einer starken Stellung in einem Wachstumsmarkt auf, der internationalen Wettbewerbern keinen einfachen Zugang ermöglicht.