Rückblickend zu sehen, welche Aktien im abgelaufenen Jahr am besten abgeschnitten haben, ist zwar interessant. Viel spannender ist aber natürlich eine Antwort auf die Frage, welche Titel auch im neuen Jahr über gute Chancen verfügen. Mit Blick auf die 10 besten Performer des Vorjahres traut Morningstar 4 Werten auch in 2021 noch etwas zu.

Ein wirklich gutes Buch. Der lang erträumte Urlaub. Sonntage. Das sind 3 Dinge, die oft einfach zu schnell enden. Einreihen in diese Liste lässt sich auch der Bärenmarkt des Jahres 2020. Denn dieser war auch sehr schnell wieder vorbei. Aber im Gegensatz zu Büchern, Urlauben und Sonntagen haben wir das Ende der Börsenkrise begrüßt, schreibt dazu Susan Dziubinski vom US-Finanzdienstleister Morningstar. Tatsächlich war die Baisse 2020 die kürzeste in der Geschichte des Aktienmarktes. Am Ende reichte es am US-Aktienmarkt bei den Leitaktienindizes sogar zu deutlichen Gewinnen.

In Anbetracht der atemberaubenden Trendumkehr an den Börsen im Verlauf des Vorjahres ist es laut Dziubinski nicht überraschend, dass die von Morningstar abgedeckten 10 am besten abschneidenden Wide-Moat-Aktien des Jahres 2020, ebenfalls atemberaubende Performance-Ergebnisse erzielt haben (Stand Mitte Dezember) Konkret geht es um Kursgewinne von mindestens 50 % bis zu in der Spitze 191 %.

Zur Erinnerung: Morningstar bewertet nur die qualitativ hochwertigsten Unternehmen mit einem breiten ökonomischen Burggraben (wide moat). Das heißt, diejenigen, von denen die eigenen Analysten glauben, dass sie ihre Kapitalkosten in den nächsten 2 Jahrzehnten übertreffen können.

Die 10 besten Wide-Moat-Aktien des Vorjahres

Nach den starken Kursgewinnen ist es bei der von Morningstar verfolgten Anlagestrategie nicht überraschend, dass keine dieser Höhenflieger derzeit noch ein echter Kauf ist, so Dziubinski. Allerdings können 4 Aktien auf der Liste derzeit weiter mit 3-Sternen aufwartet, was darauf hindeutet, dass sie fair bewertet sind. Als solche sind sie besonders gute Kandidaten für die Beobachtungsliste bei einem Marktrückgang. Nachfolgend einige Detailinformation zu diesem Quartett.

Veeva Systems (ISIN: US9224751084, 274,26 USD)

Veeva Systems hat sich zu einem führenden vertikalen Software-Anbieter entwickelt, der geschäftskritische Abläufe in der Life-Science-Branche unterstützt, so die zuständige Analystin Soo Romanoff. Die effektive Technologie und die dominante Position des Unternehmens ermöglichten es, Überrenditen zu erwirtschaften, die denen einer Gesellschaft mit einem breiten wirtschaftlichen Schutzgraben entsprächen.

Die starke Kundenbindung, die kontinuierliche Entwicklung neuer Anwendungen, die zunehmende Durchdringung bei bestehenden Kunden, die Gewinnung neuer Kunden und die Expansion in Branchen außerhalb der Biowissenschaften sollten es dem Unternehmen nach Ansicht von Morningstar ermöglichen, seine Marktführerschaft auszubauen.

Das Unternehmen sei in zwei Kategorien tätig: Veeva Commercial Cloud, die vertikal integrierte Customer Relationship Management (CRM)-Dienste umfasst, und Veeva Vault, ein horizontal integrierter Content- und Datenmanager. Die CRM-Anwendung von Veeva unterstütze die Zusammenarbeit in Echtzeit und die Überwachung von Vorschriften und ermöglicht inkrementelle Add-on-Lösungen.

Die inkrementelle Funktionalität sei entscheidend für die Verbesserung von Marketingprogrammen bei gleichzeitiger Einhaltung der vorgeschriebenen Anti-Kickback-Gesetze und Statuten. Dieser Service sei von der Life-Sciences-Branche sehr gut angenommen worden und habe Veeva zur führenden Lösung mit dem Löwenanteil in diesem Nischenmarkt (basierend auf der Anzahl der Arbeitsplätze) gemacht.

Im Anschluss an die ursprüngliche Einführung von CRM habe das Management die Veeva Vault-Plattform eingeführt, um das Portfolio zu erweitern, das die weitgehend unerfüllten Bedürfnisse der Life-Sciences-Branche außerhalb von CRM abdeckt. Jedes Modul biete Merkmale und Funktionen, die auf 4 Schlüsselbereiche innerhalb der Biowissenschaften abzielen: klinisch (F&E), regulatorisch (Compliance), Fertigungsqualität und Sicherheit.

Veeva habe sich in der Life-Science-Branche einen guten Ruf erworben und entwickele weiterhin neue Bereiche, um sich in den Kerngeschäften seiner Kunden weiter zu verankern. Durch eine starke Umsetzung und gemeinsame Entwicklungspartnerschaften mit Early-Adopter-Kunden habe man robuste Lösungen einführen können, die das Veeva-Netzwerk, die Module und das regulatorische Fachwissen des Unternehmens nutzen. Parallel dazu habe das Unternehmen zusätzliche Anwendungsfälle geschaffen, die es ihm ermöglichten, in Branchen außerhalb der Biowissenschaften zu expandieren, die mit Regulierungen zu tun haben, wie zum Beispiel Kosmetik, Chemie und Konsumgüter.

Quelle: TraderFox Qualitätscheck

Taiwan Semiconductor Manufacturing (ISIN: US8740391003, 111,70 USD)

Taiwan Semiconductor Manufacturing, kurz TSMC, ist der weltweit größte Auftragsfertiger von Chips, auch Foundry genannt. Man fertigt integrierte Schaltkreise (ICs) für Kunden auf der Grundlage ihrer eigenen IC-Designs. Das Unternehmen hat laut Analystin Phelix Lee lange davon profitiert, dass US- und zunehmend auch asiatische Halbleiterfirmen sich von Herstellern integrierter Bauelemente zu Fabless-Designern wandeln. TSMC übernimmt, wie alle Foundries, die Kosten und den Kapitalaufwand für den Betrieb von Fabriken inmitten eines stark zyklischen Marktes für seine Kunden. Diese Zyklizität rührt von der Tatsache her, dass Foundries dazu neigen, in Zeiten steigender Nachfrage übermäßige Kapazitäten aufzubauen, was in Abschwungphasen zu einer Unterauslastung führen kann, welche die Rentabilität beeinträchtigt.

Der Aufstieg von Fabless-Halbleiterfirmen hat das Wachstum der Foundries unterstützt, so Lee, was wiederum zu einem verstärkten Wettbewerb geführt hat. Die meisten dieser neueren Wettbewerber beschränkten sich jedoch aufgrund der hohen Kosten und des technischen Know-hows, die mit der Spitzentechnologie verbunden seien, auf die Low-End-Fertigung. Um die Überrenditen, die durch die führende Prozesstechnologie oder Knoten ermöglicht würden, zu verlängern, konzentriere sich TSMC zunächst auf Logikprodukte, die hauptsächlich in Zentraleinheiten (CPUs) und mobilen Chips verwendet würden, und dann auf kostenbewusstere Anwendungen. Die Strategie des Unternehmens sei erfolgreich, was durch die Tatsache illustriert werde, dass es eines der beiden Foundries ist, die immer noch führende Prozessknoten besitzen, während Dutzende von Mitbewerbern zurückgeblieben seien.

Lee verweist auf 2 langfristige Wachstumsfaktoren für TSMC. Erstens werde erwartet, dass die jüngste Konsolidierung von Halbleiterfirmen die Nachfrage nach integrierten Systemen, die mit den fortschrittlichsten Knoten hergestellt werden, erhöhen werde. Zum Beispiel erwerbe der Großkunde Nvidia den Konkurrenten ARM, um das geistige Eigentum zu konsolidieren und das High-End-Angebot in den Bereichen Rechenzentren, künstliche Intelligenz (KI) und Internet der Dinge (IoT) zu stärken. Zweitens könne das organische Wachstum von KI-, IoT- und High-Performance-Computing (HPC)-Anwendungen über Jahrzehnte anhalten. KI und HPC spielten eine zentrale Rolle bei der schnellen Verarbeitung menschlicher und maschineller Eingaben, um komplexe Probleme wie autonomes Fahren und Sprachverarbeitung zu lösen. Billigere Halbleiter hätten bereits die Integration von Sensoren, Controllern und Motoren ermöglicht, um die Effizienz von Haus, Büro und Fabrik zu verbessern."

Quelle: TraderFox Qulitäts-Check

Amazon.com (ISIN: US0231351067, 3.186,63 USD)

Die Disruption der Einzelhandelsbranche durch Amazon ist gut dokumentiert, aber das Unternehmen findet weiterhin Wege, sich weiterzuentwickeln, stellt der zuständige Analyst Zain Akbari fest. Die betriebliche Effizienz, der Netzwerkeffekt und der immaterielle Wert der Marke verliehen dem Marktplatz nachhaltige Wettbewerbsvorteile, mit denen, wenn überhaupt, nur wenige traditionelle Einzelhändler mithalten könnten. Die Kombination aus wettbewerbsfähiger Preisgestaltung, unvergleichlichen Logistikfähigkeiten und -geschwindigkeiten sowie erstklassigem Kundenservice macht Amazon zu einem immer wichtigeren Vertriebskanal für Verbrauchermarken (insbesondere im Hinblick auf die COVID-19-Betriebsbeschränkungen, die den physischen Einzelhandel behindern).

Auch wenn immer mehr Einzelhändler versuchen würden, online zu expandieren, glaubt Akbari, dass Amazon sein Angebot für Verbraucher durch den beschleunigten Prime-Versand, eine wachsende Bibliothek digitaler Inhalte und neue Kundenservices aufrechterhalten wird. Unterstützt von mehr als 540 Millionen geschätzten aktiven Nutzern weltweit, mehr als 175 Mio. Prime-Mitgliedern weltweit und einer konkurrenzlosen Fulfillment-Infrastruktur besitze Amazon einen der breitesten wirtschaftlichen Burggräben im Verbrauchersektor und werde wahrscheinlich den Einzelhandel, digitale Medien, Unternehmenssoftware und andere Kategorien in den kommenden Jahren neu gestalten.

Wichtige Kennzahlen - wie das Wachstum des Bruttowarenvolumens (eine jährliche Wachstumsrate von 17 % in den letzten 5 Jahren), die Gesamtzahl der verkauften physischen und digitalen Einheiten (22 % CAGR) und die verkauften Einheiten von Drittanbietern (28 % CAGR) - überträfen weiterhin die globalen E-Commerce-Trends, was darauf hindeute, dass Amazon Anteile gewinne und gleichzeitig seinen Netzwerkeffekt stärke.

Zusätzlich zu seinem beeindruckenden Wachstum trage Amazons COVID-19-bezogene Käufer- und Verkäuferakquisition dazu bei, die Margenexpansion sichtbarer zu machen, trotz der laufenden Investitionen in Prime One-Day Shipping (einschließlich Fulfillment-Infrastruktur/Kapazität), Content-Deals, AmazonFresh, Hardware wie Echo/Alexa-fähige Produkte, AWS und die Expansion der physischen Geschäfte.

Während einige Kapitalentscheidungen nicht immer starke Renditen erbracht hätten, ist man bei Morningstar optimistisch, dass Amazon sich bis 2024 einer operativen Marge von 10 % nähern kann, basierend auf der Akzeptanz/Einbindung von Prime-Mitgliedern, neuen Abonnement-Services über mehrere Kategorien hinweg, AWS-Segmentmargen um die 30 %, Fulfillment-Skala, neuen Drittanbieter-Services, erweiterten Werbeangeboten und Technologie-Lizenzvereinbarungen."

Quelle: TraderFox Qualitäts-Check

Tencent Holdings ADR (ISIN: US88032Q1094, 73,18 USD)

"Wir denken, dass Tencent nach seiner Reorganisation den Fokus mehr auf das Cloud- und Werbegeschäft gelegt hat", erklärt der zuständige Analyst Dan Baker. Die Cloud- und Smart-Industries-Gruppe sei als eigenständiges Segment für das Cloud-Geschäft und unternehmensnahe Dienstleistungen wie Smart Retail geschaffen worden. Die Abteilung für Werbung und Vertrieb und die Abteilung für Social und Performance Advertising seien zum Werbe- und Marketing-Services-Geschäft unter der Corporate and Development Group zusammengelegt worden. Dieses Geschäft könne Werbetreibenden integrierte Werbelösungen und einheitlichere Einblicke in die Nutzer über Tencents soziale und Medienprodukte hinweg bieten. Die Plattform- und Content-Gruppe sei eine neue Gruppe, die den Traffic von Plattformen wie QQ und YingYongBao mit Content-Diensten wie Tencent News und Video verbinde.

Tencent wandele sich vom Konsumenten-Internet zum industriellen Internet. CEO Pony Ma glaube, dass die Zukunft des Internets darin bestehe, künstliche Intelligenz zu nutzen, um Big Data in der Cloud zu verarbeiten, so dass Industrien den Wert ihrer Daten aggregieren und freisetzen können. Tencent wolle der Industrie helfen, sich über seine Plattformen wie WeChat, das über 1 Milliarde Nutzer hat, mit den Verbrauchern zu verbinden. Miniprogramme, offizielle Konten und Weixin Pay können die Kommunikation zwischen Verbrauchern und Branchen sowie Transaktionen erleichtern.

Im Smart-Healthcare-Vertical können Patienten beispielsweise über WeChat die richtigen Mediziner finden, sich für Termine anmelden, Video-Termine mit Spezialisten durchführen und medizinische Gebühren mit WeChat Pay begleichen. Tencent könne KI-Diagnosefunktionen bereitstellen, die Ärzten zum Beispiel beim Screening und der Diagnose von Polypen helfen würden. Die Cloud-, Sicherheits- und KI-Fähigkeiten von Tencent könne Krankenhäusern helfen, ihr Geschäft effizienter zu verwalten. Tencent habe eine starke Position in den Bereichen Social Networking und Unterhaltung (z. B. Spiele, Online-Videos und Online-Musik) und dringe in die Bereiche Finanzen, Regierung, Smart Retail und Industrie vor. Diese Transformation wird laut Baker Zeit brauchen, zumal Tencent in der Vergangenheit eher ein verbraucherorientiertes Unternehmen war.

Quelle: TraderFox Qualitäts-Check