Bei den DAX-Konzernen winkt eine Rekord-Ausschüttungssumme von 54,0 Mrd. EUR für das Geschäftsjahr 2022. Die relative Attraktivität von Dividendentiteln hat sich zuletzt aber wegen dem Zinsanstieg dennoch verschlechtert. Doch das ändert nichts an der generellen Aufgabe, bei der Suche nach attraktiven Dividendenaktien auf die Nachhaltigkeit der Zahlungen achten zu müssen. TraderFox zeigt, welche zehn Aktien aus DAX und MDAX die Landesbank Baden-Württemberg derzeit als nachhaltigste Ausschütter einstuft.

In einem herausfordernden Umfeld haben sich viele Unternehmen im Vorjahr dennoch sehr gut gehalten. Die Berichtssaison für das vierte Quartal ist abgeschlossen, und es kann laut Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) ein positives Fazit für das abgelaufene Geschäftsjahr gezogen werden. Die höheren Kosten, unter anderem für Energie, konnten die Unternehmen gut an ihre Kunden weitergeben. Der aggregierte Gewinnanstieg der DAX-Unternehmen in Indexpunkten im Jahr 2022 beträgt auf Basis der derzeitigen DAX-Zusammensetzung 7,6 % (von 1.212 auf 1.304 Punkten).

An dieser sehr guten Gewinnsituation werden die Aktionäre angemessen beteiligt: So wird die Ausschüttungssumme der DAX-Konzerne im laufenden Jahr voraussichtlich um 7,6 % von 50,2 Mrd. Euro auf 54,0 Mrd. Euro steigen. Dabei ist die Rekord-Sonderdividende von Volkswagen in Höhe von 9,5 Mrd. Euro von Anfang Januar nicht berücksichtigt. Dabei dürften 26 Konzerne ihre Dividende erhöhen, acht ihre Ausschüttung pro Aktie unverändert lassen, und sechs die Dividende senken. Dies dürfte dem DAX in den Monaten April und Mai nach Einschätzung der LBBW aufgrund seines Charakters als Performanceindex helfen: Nahezu 300 DAX-Punkte werden in diesen beiden Monaten auf das Konto von Dividendenzahlungen gehen.

Dividendenrenditen weniger attraktiv im Cross-Asset-Vergleich

Unter dem Gesichtspunkt der Dividenden sind Aktien im Vergleich zu Anleihen jedoch deutlich weniger attraktiv als noch vor Jahresfrist. Der langjährige Dividendenvorteil ist nach dem massiven Renditeanstieg verschwunden, wenn man Unternehmensanleihen im Single-A-Ratingspektrum als Vergleich heranzieht. Im Vergleich zu Staatsanleihen besteht noch ein kleiner Vorsprung: Gemessen am Euro Stoxx 50 steht eine Dividendenrendite von 3,46 % einer Rendite bei Staatsanleihen der Eurozone in Höhe von 2,85 % gegenüber, rechnet die LBBW vor.

Ein oftmals verwendeter -Ansatz bei der Aktienauswahl ist es, nach Titeln mit einer hohen Dividendenrendite zu suchen. Doch die Erfahrung hat gelehrt, dass attraktive Dividendentitel sich nicht zuletzt auch durch verlässliche Zahlungen auszeichnen. Dies fließt zum Beispiel in das Dividenden-Scoring-Modell der LBBW ein. Denn hierbei finden neben der reinen Dividendenrendite auch weitere Daten zur ökonomischen Nachhaltigkeit der Dividendenzahlungen Berücksichtigung.

Konkret liegt der Fokus bei dem Modell auf einer nachhaltigen und attraktiven Dividendenausschüttung. Zudem sind eine gute Bonität, hohe Ertragskraft und solides Wachstum wichtige Zusatzkriterien. Betrachtet werden sowohl historische Daten als auch Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr.

Der Multi-Faktoren-Ansatz vergibt Scores zwischen 0 und 100 für jeden Inputfaktor. Die  Bewertung erfolgt in Relation zu anderen Titeln im jeweiligen Index. Die Punkte werden nach Bedeutung der Inputfaktoren gewichtet und aggregiert.

Im Einzelnen handelt es sich um jene sechs Inputfaktoren: 1) Erwartete Dividendenrendite für das Gesamtjahr 2022 (Ausschüttung i.d.R. 2023) 2) Dividendensenkungen (Zeitraum 2013 – 2022e) 3) Dividendenerhöhungen (Zeitraum 2013 – 2022e) 4) Durchschnittliche Dividendendeckung (Zeitraum 2013 – 2022e) 5) EPS-Wachstum (Zeitraum 2013 – 2022e) 6) EPS-Schwankung (Zeitraum 2013 – 2022e). Die Dividendenrendite hat ein Gewicht von 50%, die anderen 50% verteilen sich gleichmäßig auf die fünf anderen Faktoren.

BMW und Wacker Chemie führen bei DAX und MDAX die Dividenden-Screenings an

Nachfolgend zeigen wir die aktuellen Scoring-Listen mit den jeweiligen Top-10-Werten zum Dax und zum MDax aus der am 11.04.2023 von der LBBW erstellten Dividendenmodell-Studie. Die Spitzen-Trio beim DAX bilden dabei BMW; Fresenius und Mercedes-Benz. Im MDAX rangieren Wacker Chemie, Talanx und K+S ganz vorne.

Hinzuweisen ist zum Abschluss noch, dass das zitierte Institut die im vierteljährlichen Rhythmus veröffentlichten Ranglisten nicht als Kaufempfehlungen verstanden wissen will, sondern diese alleine der Ideengenerierung bei der Suche nach Aktieninvestments dienen.

Quellen: Refinitiv, LBBW Research, ("Dividende 2022e" entspricht i.d.R. Ausschüttung 2023)

Quellen: Refinitiv, LBBW Research, ("Dividende 2022e" entspricht i.d.R. Ausschüttung 2023, *Konsensschätzungen I/B/E/S, sonst Schätzungen LBBW)

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox