Die Wochenzeitschrift Barron’s hat den New Street Research-Analysten Pierre Ferragu zitiert, der jüngst eine Kaufempfehlung für die Microsoft-Aktie mit einem Kursziel von 570 USD ausgesprochen hatte. Das würde die Bewertung des Technologiekonzerns auf über 4 Bio. USD ansteigen lassen. In seinem Forschungsbericht hat Ferragu erklärt, dass die Microsoft-Aktien in den vergangenen zehn Jahren um das Zwölffache gestiegen seien. Die Entwicklung habe mit der Ernennung von Satya Nadella zum CEO im Februar 2014 begonnen. Nadella hatte Steve Ballmer abgelöst und den Vorstoß des Unternehmens in das Cloud-Computing vorangetrieben.

Microsoft und die Cloud-Transformation

Ferragu hat betont, dass sich der Umsatz in dieser Zeit verdreifacht habe, der Gewinn pro Aktie vervierfacht und das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Unternehmens auf Basis der Gewinne des laufenden Jahres von 11 auf das 33-fache gestiegen sei. Die Leistung sei auf eine hervorragende Umsetzung an zwei Fronten zurückzuführen, schrieb Ferragu. Erstens habe Microsoft seine bestehenden Produkte um Cloud-basierte Funktionen erweitert und diese durch Abonnements monetarisiert. Zweitens nutze das Unternehmen seine außergewöhnlichen Vorteile bei der Markteinführung und beim Ökosystem, um Cloud-Dienste zu demokratisieren und so eine höhere Rentabilität in Kombination mit schnellen und stetigen Marktanteilsgewinnen zu erreichen.

Der New Street-Analyst hat hinzugefügt, dass aus Microsofts Cloud-Transformation "starke Legacy-Franchises" hervorgegangen seien, die das Potenzial hätten, in absehbarer Zukunft die Umsätze und die Gewinne um das Zehnfache zu steigern. Das allein sei bereits ein guter Grund für langfristige Investoren, Microsoft zu besitzen, so der Analyst.

Gute Position, um vom Aufstieg der Generativen KI zu profitieren

Er hat zudem angemerkt, dass das Aufkommen von Generativer KI die Geschichte bereichere. Ferragu ist der Ansicht, dass Microsoft im Bereich der KI gut positioniert ist, insbesondere durch die starke Partnerschaft mit OpenAI. Generative KI könnte das Wachstum jedes Jahr um mehrere Prozentpunkte steigern, und das über viele Jahre hinweg. Das Abwärtsrisiko bei Microsoft-Aktien sei angesichts der Stärke der bestehenden Geschäftsbereiche aber begrenzt, selbst wenn die KI-Entwicklung langfristig enttäuschend verlaufe.

Der Analyst wies darauf hin, dass seine Schätzungen für das Geschäftsjahr 2027 im Juni 5 % über dem Konsens für den Umsatz und 6 % über dem Markt für den Gewinn pro Aktie lägen, was auf weiteren Spielraum für die Bewertungsmultiplikatoren schließen lasse.

Microsoft habe die vergangenen zehn Jahre auf eine profitable Weise gemeistert, indem es den Wechsel zur Cloud und zu Abonnements bewältigt habe, bestehende Geschäftsbereiche gestärkt und Azure geschaffen habe, das nun 60 % des Gewinnwachstums des Konzerns generiere, schloss Ferragu.

Während die bestehenden Geschäftsbereiche weiterhin ein gutes Wachstum liefern würden, sei Microsoft gut positioniert, um vom Aufstieg der Generativen KI zu profitieren, mit erheblichen Vorteilen, falls die Technologie Früchte trägt, und begrenzten Nachteilen, sofern sie enttäuscht.

Der Autor Luca Bißmaier ist in folgende Werte investiert: Microsoft