Dividenden können Aktionäre zu einem schönen Zusatzeinkommen verhelfen. Dumm aus der Wäsche guckt man als Investor allerdings dann, wenn die Zahlungen ausfallen. Für ein möglichst sicheres Dividendeneinkommen ist es deshalb wichtig, verlässliche Ausschütter zu identifizieren. TraderFox verrät mit Hilfe einer Jefferies-Studie, wie sich Enttäuschungen am besten verhindern lassen und welche US-Aktien die US-Investmentbank derzeit als die grundsolidesten Zahler einstuft.

In die Aktien von Unternehmen zu investieren, die Dividenden zahlen, klingt nach einer vernünftigen und auch lukrativen Idee. Wie meistens an den Börsen birgt aber auch diese Strategie so manche Tücken. Ernüchterung auf Investorenebene droht insbesondere dann, wenn die Zahlungen plötzlich und unerwartet ausfallen sollten.

Doch es gibt auch mit Blick auf Dividendenaktien Regeln und Kniffe, die dabei helfen, die mit Dividendenzahlern zu erzielende Performance zu verbessern und das Risiko von Dividendenenttäuschungen zu verringern. Mit der Frage, wie das geht, hat sich unter anderem Jefferies beschäftigt. Die US-Investmentbank hat als Ergebnis dieser Überlegungen ein Verfahren entwickelt, das verschiedene Risiken wie Prognosen, Nachhaltigkeit der Dividenden, Wertvernichter und Cashflow/Bilanz ausschließt.

Das mit dieser Vorgehensweise verfolgte Ziel lautet, verschiedene Kategorien von Dividendentiteln zu erfassen und gleichzeitig eine zyklusübergreifende Performance sowie eine geringe Wahrscheinlichkeit von Dividendenkürzungen/Dividendenenttäuschungen zu gewährleisten. Die Auswahl der so ermittelten Kriterien stützt sich dabei auf eine umfangreiche Analyse von Anlagestilen, die auch Backtests umfasst.

Vor allem fünf Fallstricke gilt es zu vermeiden

Um grundsolide Dividendenzahler möglichst treffsicher ausfindig machen zu können, ist es den von Jefferies in einer aktuellen Studie gemachten Angaben zufolge wichtig, folgende Fallstricke zu vermeiden, die sich schon oft als Warnsignale erwiesen haben.

Nicht nachhaltige Dividenden: Vermeidung von Unternehmen, die entweder nicht willens (Bereitschaft) oder nicht in der Lage (Fähigkeit) sind, Dividenden zu zahlen, wobei die Erfolgsbilanz der Hauptindikator für die Bereitschaft ist, während das Niveau der Dividendensicherheit, die Ausschüttung und die Dividendenwachstumsprognosen die wichtigsten Indikatoren für die Fähigkeit zur Dividendenzahlung sind.

Schwache Bilanz: Vermeidung extremer schuldenfinanzierter Dividendenfälle, da Unternehmen mit hohem Verschuldungsgrad in der Regel über geringe Puffer zur Aufrechterhaltung ihrer Dividenden verfügen. Dies kann jedoch von Region zu Region und sogar von Sektor zu Sektor unterschiedlich sein, da Sektoren, die größtenteils staatlich reguliert sind, wie z. B. Versorgungsunternehmen, im Allgemeinen einen hohen Nettoverschuldungsgrad aufweisen, aber hohe Dividenden zahlen.

Schlechter Cashflow: Vermeiden von renditestarke Unternehmen mit niedrigem Cashflow oder schwacher Fähigkeit zur Generierung von freiem Cashflow, da der Cash-Burn vor dem Hintergrund der Pandemie zu einem wichtigen Thema geworden ist.

Schlechte Ertragsaussichten: Unternehmen mit geringer Gewinnwahrscheinlichkeit, dem Kernstück der Dividendenstabilität, sollten gemieden werden. Unternehmen mit einer hohen Gewinnprognose können es sich leisten, mehr Dividenden zu zahlen als Unternehmen mit einer geringen Gewinnprognose. Eine geringe Ertragsstabilität in der Vergangenheit beeinträchtigt auch die künftige Fähigkeit zur Dividendenzahlung, da sie ein Anzeichen für eine hohe Konjunkturzyklizität ist.

Wertvernichter: Vermeiden von Value-Fallen, da diese Aktien aus den falschen Gründen heraus mit hohen Dividendenrenditen locken. Auch sei im Anschluss an die globale Finanzkrise zu beobachten gewesen, dass bei dividendenstarken Titeln das Risiko einer sinkenden Kapitalrendite bestand.

Der Orientierungsrahmen zur Ermittlung von grundsoliden Dividendenzahlern

Grundsolide globale Dividendenzahler mit Outperformance seit 2010

Jefferies erstellt im Rahmen der verfolgten Anlagestrategie Listen mit grundsoliden Dividendenzahlern für die sechs wichtigsten Weltregionen - Asien-Pazifik (ohne Japan), Schwellenländer (ohne Asien), Europa (entwickelte Märkte), Japan, USA und Kanada.

Eine durchgeführte Rückberechnung zeigt den gemachten Angaben zufolge, dass eine Beachtung aller skizzierten fünf Fallstricke in der Vergangenheit zu einer besseren Performance als am Gesamtmarkt beigetragen hat. Konkret übertrafen demnach die grundsoliden Dividendenzahler den gleichgewichteten MSCI AC World Index seit 2010 im Durchschnitt vierteljährlich um 0,61 %.

Wie die Outperformance der grundsoliden Dividendenzahlen gegenüber dem MSCI AC World Index seit 2010 entstanden ist

Abschließend zeigen wir noch die Liste mit den Namen jener Unternehmen, die Jefferies derzeit als grundsolide Dividendenzahlen am US-Aktienmarkt einstuft. Die Angaben zeigen dabei neben der Nennung der geschätzten Dividendenrenditen auf Sicht von 12 Monaten auch, wie die aufgelisteten Titel bei den zuvor erwähnten fünf Dividenden-Fallstricken im Detail abschneiden.

Die grundsoliden US-Dividendenzahler im Überblick (sortiert nach Marktkapitalisierung)

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Quelle: Qualitäts-Check TraderFox