Liebe Leser,

der Halbleiter- und Chipmangel bliebt weiterhin ein sehr wichtiges Gesprächsthema und wird mittlerweile auf allen möglichen Ebenen sowohl in den USA als auch in dem Rest der Welt mit Hochdruck diskutiert. Die Anzeichen dafür kamen schon Ende 2020. Damals haben einige Konzerne wie z.B. Marvel (MRVL), die sehr eng mit der Automobil-, Rechenzentren-, Telekommunikationsindustrie etc. zusammenarbeiten, gemeldet, dass die Nachfrage nach Halbleiterlösungen so stark zugenommen hat, dass man anfing sich Sorgen über rechtzeitige Kundenversorgung zu machen.

Diese negative Tendenz hat sich Anfang 2022 deutlich verschlechtert, als die ganze Welt in eine ökonomische Krise stürzte. Viel zu hohe Inflation, viel zu strenge FED-Politik, geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China, der aufgeflammte Ukraine-Konflikt und die daraus resultierende Energiekrise führen mittlerweile dazu, dass sowohl die EU als auch die USA im kommenden Jahr 2023 eine Rezession erleben werden. Dies hat selbstverständlich einen negativen Impact auf die Märke, die weiterhin in einer Bären-Stimmung verbleiben. Die Suche nach kurzfristigen Trading-Chanen wird dabei zu einer sehr nervigen Aufgabe.

Doch für langfristig orientierte Investoren sieht die Situation rund um Halbleiter- und Chipmangel deutlich einfacher aus. Denn während die US-amerikanischen Unternehmen um knappe Ressourcen kämpfen, wird das Rennen primär von den wichtigen Technologie-Lieferanten für den Ausbau von Halbleiterfertigungskapazitäten gemacht. Und genau deswegen sollten die Investoren verstärkt Richtung Halbleiter-Zulieferer und -Ausstatter schauen.

Damit gelangen wir auch schon zu ersten Top-Profiteuren des herrschenden Halbleitermangels - ASML Holding (ASML). Das Unternehmen ist der einzige Anbieter von extrem ultravioletter Lithographie-Technologie, die dazu verwendet wird, um moderne Chips herzustellen. Angeboten werden Lithographie-Systeme, die vor allem für die Fertigung von komplexen integrierten Schaltkreisen (ICs oder Chips) eingesetzt werden.



Was hier mittelfristig gespielt wird, ist die Annahme, dass die Nachfrage nach Halbleiter-Equipment etc. u.a. aufgrund vom Ausbau Intels-, TSMC-, etc. -Fabriken, aber auch von dem Hintergrund des globalen Chip-Mangels in den kommenden Jahren stark ansteigen könnte und dies würde ASML als den Zulieferer der Halbleiterindustrie noch stärker ins Spiel bringen. Den Stock haben wir schon im Sommer als einen aussichtsreichen Rebound-Kandidaten vorgestellt und, ja, seit dem ist die Aktie in eine dynamische Erholungsbewegung übergegangen und hat ein neues Lokalhoch markiert, womit man charttechnisch die mehrmonatige Abwärtsbewegung beendete.



Im aktuellen Update werfen wir einen Blick Richtung weiterer stark angeschlagenere Stocks mit einem netten Rebound-Potenzial aus dem Tech-Bereich, denn der technologische Trend rund um die voranschreitende Digitalisierung weiterhin vollkommen intakt ist und schon bald, bei der Stabilisierung der globalen wirtschaftlichen Situation für deutlich bessere Nachfrage-Verhältnisse sorgen wird.

Für hohe Aufmerksamkeit sorg derzeit die Situation rund um die Aktie von Semtech (SMTC). Das Unternehmen ist ein Anbieter von analogen und mixed-signal Halbleiterlösungen für OEM-Hersteller. Die Hauptanwendungsbereiche finden sich in der Industrie, Luft- und Raumfahrt sowie in den Kommunikation- und Batterieanwendungen. Damit ist man profitabel diversifiziert, was angesichts der anhaltend starken Nachfrage seitens Halbleiterbranche auch zukünftig gute Wachstumschancen verspricht.

Das Geschäft des Unternehmens ist in drei Hauptsegmente unterteilt:

• Signal Integrity (optische Produkte für die Daten- und Videoübertragung),
• Wireless & Sensing (spezialisierte Hochfrequenzprodukte sowie spezialisierte Sensorprodukte und Leistungsgeräte) und
• Protection (hocheffiziente Schutzgeräte, die elektronische Systeme vor Überspannungen schützen).

Die Story, die hier gespielt wird, handelt von der steigenden Nachfrage nach Halbleiterlösungen aufgrund der umfassenden Digitalisierung. Neue Produkte für die Hochgeschwindigkeits-Datenübertragung werden SMTC im Kampf um die Märkte 5G und Datenverarbeitung helfen und eine zumindest robuste Nachfrage generieren. Dazu ist es auch mit der erhöhten Nachfrage nach SMTC-Sensoren zu rechnen, da sehr viele Konzerne mittlerweile damit begonnen haben, eine energieeffiziente Infrastruktur zu implementieren.

Gleichzeit wäre es wahrscheinlich, dass SMTC auch den Markt rund um die IoT erschließen wird, denn genau für diese Zwecke hat das Unternehmen Mitte 2022 den kanadischen IoT-Konzern Sierra Wireless (SWIR) für 1,2 Mrd. USD übernommen. Diese Akquisition wird IoT- und Mobilfunktechnologien miteinander kombinieren, um die Digitalisierung über die Chip-Cloud-Plattform zu ermöglichen. Dies dürfte potenziell zur IoT-Anwendungserweiterung führen und letztendlich in die Entwicklung eines neuen Portfolios von Cloud-Diensten münden, so die Annahme, die diese Übernahme begleitet.

Es wird erwartet, dass die Übernahme sofort mehr als 100 Mio. USD an wiederkehrenden Einnahmen aus IoT-Cloud-Diensten generieren wird und sich positiv auf den Gewinn je Aktie auswirkt sowie eine Verdoppelung des Umsatzes des Unternehmens zur Folge haben wird. Darüber hinaus verspricht die Übernahme eine operative Synergie von rund 40 Mio. USD.

Was die oben angesprochenen Geschäftsbereiche von Semtech angeht, so verdient man derzeit rund 42% der Gesamtumsätze im Segment Signal Integrity, weitere 32 % entfallen auf das Segment Wireless and Sensing und die restlichen 26 % des Umsatzes auf das Segment Protection. Und an dieser Stelle muss man Paar Segment-spezifische News von der letzten ECOC-Conference vom Ende September ansprechen, die nicht nur zuversichtlich stimmen, sondern auch eine gewisse Wachstumsfantasie entfachen, was letztendlich in den Rebound der Aktie münden könnte.

Signal Integrity:

• Es wurde eine neue Technologie auf Basis des FiberEdge-Chips vorgestellt, die es ermöglich, Daten mit einer Geschwindigkeit von 200 Gbit/s über Singlemode-Glasfaser zu übertragen. Es wird erwartet, dass diese Technologie die Kosten von Hochgeschwindigkeitsnetzen erheblich senken wird, was zum breiteren Einsatz neuer optischer Module mit sehr hohen Datenraten führen wird.
• Beginn der Produktion eines neuen Empfängers für optische Data-Kommunikationsleitungen der nächsten Generation für Rechenzentren, die einen extrem niedrigen Stromverbrauch und eine geringe Latenz bieten. Darüber hinaus stellte das Unternehmen einen weiteren Receiver vor, der für den Einsatz von 5G-Netzen entwickelt wurde.

Gleichzeitig wurden auch weitere Hard- und Software-Produkte vorgestellt, die ihre Anwendung im schnell wachsenden Markt rund um 5G, KI, BigData etc. garantiert finden werden. Semtech geht davon aus, dass die langfristige Wachstumsrate des Segments bei mindestens 10 % pro Jahr liegen wird. Eine Wachstumsbeschleunigung wird jedoch nicht ausgeschlossen.

Im Segment Wireless & Sensing sehen die letzten News ebenfalls spannend aus.

• Mitte November gab SMTC eine Zusammenarbeit mit dem Solarzellenhersteller Exeger bei der Solarenergietechnologie-Anwendung für IoT-Sensoren bekannt. Die Verwendung der Semtech-Plattform soll den Stromverbrauch erheblich reduzieren und die Batterielebensdauer von Geräten erhöhen. Sollte dieses Unterfangen Erfolg haben, so wird SMTC neue Kunden gewinnen, die sich derzeit auf der Suche nach energieeffizienten Lösungen befinden. Die Erweiterung der Technologie auf benachbarte Bereiche wie die Öl- und Gas-Industrie wäre ebenfalls denkbar.

Diese Annahme kling plausibel, denn erst Ende September gab es News darüber, dass das Unternehmen Kiwi SMTC-Lösungen eine neue Netzwerksteuereinheit für Gaszähler verwendet, die dank der Fähigkeiten der Semtech-Technologie für bis zu 10 Jahre vollständig autonom bleiben kann. Als Wachstumstreiber dieser Sparte muss man den globalen gesellschaftlichen und politischen Umschwung erwähnen, wobei Unternehmen nun immer mehr Richtung Energieeffizienz geschoben werden. Dies dürfte dann auch die Nachfrage nach entsprechenden Lösungen ankurbeln. SMTC geht in dieser Hinsicht davon aus, dass das Wachstum dieser Konzern-Sparte bei mindestens 20 % pro Jahr liegen wird.

Schließlich sind es die News auf der Protection-Spate.

• In diesem Fall handelt es sich meistens um Software-Lösungen. Ende September hat SMTC bspw. eine neue Plattform zum Schutz vor Ausfällen für Industrie-, Telekommunikations- und Verbraucheranwendungen vorgestellt. Die neue Plattform bietet verbesserte Sicherheitsfunktionen, die die Lebensdauer elektronischer Geräte verlängern.

Laut einer Studie von Grand View Research wird der globale Markt für den Schutz elektrischer Schaltkreise im Zeitraum 2022-2030 mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 5,6 % wachsen, was dieser Plattform robuste Nachfrageverhältnisse garantieren dürfte. SMTC geht davon aus, dass das langfristige Wachstumspotenzial dieser Sparte ebenfalls bei mind. 20 % liegen wird. Grund dafür ist der zunehmende Schutzbedarf von Schaltkreisen, die eine Basis für sehr viele technologische Anwendungen bilden.



Und so gelangen wir Im Fazit zu der Annahme, dass Semtech Business-technisch gut genug positioniert ist, sodass seine Aktie demnächst bei einer besseren Marktstimmung, oder sogar bei einer Besserung der makroökonomischen Situation, die derzeit wohl das höchste Risiko für das Unternehmen darstellt, eine Rebound-Bewegung starten könnte.

CRV-technisch sieht die Situation ebenfalls sehr positiv aus, da die Aktie sich derzeit in einer Bodenkonsolidierung auf dem COVID-bedingten SellOff-Niveau von 2020 befindet.



Positive Effekte erwartet man auch von der angelaufenen Übernahme von Sierra Wireless, die 2023 abgeschlossen sein wird. Im BestCase wäre dies sogar der Anfang einer ganz neuen Umsatz-Story. Doch darüber diskutieren wir, sobald wir eine fundamentale Bestätigung dieser Annahme sehen. Bis dahin….

Viel Erfolg und bleiben Sie Profitabel!

Verantwortlicher Redakteur Kulikov Leonid: keine Eigenpositionen.